ETF sur obligations d’État: une composante solide du dépôt
Les investisseurs en obligations sont souvent confrontés à plusieurs difficultés. Un placement direct n’est souvent possible que pour des montants très importants, car la plupart des obligations se négocient uniquement en grandes coupures. Il n’existe pas toujours de possibilités d’entrée et de sortie à court terme. Les fonds de pension à gestion active réduisent certes le montant d’investissement de départ, mais les coûts sont généralement relativement élevés. Les rendements étant souvent plus faibles, notamment pour les obligations d’État relativement plus sûres que d’autres produits de placement, la charge financière a un impact négatif sur le rendement.
C’est pourquoi les ETF peuvent être une alternative intéressante, surtout dans le domaine des taux fixes. Les ETF adossés sur des taux fixes sont basés sur un indice obligataire et permettent à l’investisseur de négocier un indice sur l’ensemble d’un portefeuille obligataire à un prix avantageux, via un seul produit et avec un seul ordre. Il n’y a pas de frais de souscription pour l’achat d’ETF (mais des frais de transaction en bourse ou OTC). Les frais de gestion annuels des ETF Xtrackers obligataires sont compris entre 0,15 % et 0,55 %.
ETF sur obligations d’État : Exigences les plus élevées
Les obligations d’État des pays développés constituent souvent le cœur d’un dépôt mixte. Bien que les cours des obligations puissent fluctuer, de nombreux investisseurs les considèrent comme plus sûres. Une défaillance totale est peu probable, les emprunts d’État étant tributaires de la puissance économique des grandes économies.
C’est pourquoi les ETF correspondants doivent répondre aux exigences les plus élevées. Dans le cas des ETF Xtrackers, les ETF sur taux fixes investissent exclusivement dans des obligations à solvabilité élevée et échangent ensuite la performance de ces obligations contre celle de l’indice concerné. Pour ce faire, un contrat de swap est conclu entre le fonds et la Deutsche Bank (swap sur rendement total). Cela permet d’éviter autant que possible les coûts hors indice. L’indice sous-jacent peut ainsi être reproduit plus fidèlement par l’ETF. Les investisseurs profitent ainsi de deux avantages : Grâce au statut d’actifs de fonds des ETF, ces derniers offrent un véhicule de placement transparent. Deuxièmement, grâce à la construction du swap, la réplication quasi exacte de l’indice est garantie. La valorisation élevée des obligations dans le portefeuille d’ETF limite le risque de contrepartie de la Deutsche Bank en tant que contrepartie de swaps.
Quels sont les indices utilisés précisément ?
La plupart des ETF Xtrackers obligataires sont basés sur les indices d’obligations d’État iBoxx. Le plus large d’entre eux est l’IBOXX € SOVEREIGNS EUROZONE®. Il représente l’ensemble des obligations d’État libellées en euro émises par des gouvernements de la zone euro. Au sein de l’indice, chaque obligation est pondérée en fonction de son encours. L’indice est calculé sur la base du rendement total (total return), ce qui signifie que les coupons sont réinvestis dans l’indice.
Outre le paiement du coupon, le rendement de chaque obligation, et donc de l’indice, dépend principalement de l’évolution du cours de l’obligation. En règle générale : les cours augmentent en cas de baisse des taux d’intérêt, ils baissent en cas de hausse des taux d’intérêt. Le niveau de fluctuation du cours de l’obligation dépend également, entre autres, de la durée résiduelle de l’obligation, également appelée duration. Plus la durée résiduelle est longue, plus le cours de l’obligation réagit aux fluctuations des taux d’intérêt. Inversement, les obligations à duration courte sont peu sensibles à une modification du coupon
Tenir compte de la duration lors de la constitution du dépôt
Il est donc important de prêter une attention particulière à la duration lors de la constitution du dépôt. En période de hausse des taux d’intérêt, les obligations à court terme sont avantageuses pour éviter les pertes de cours. En cas de baisse tendancielle des taux d’intérêt, des plus-values peuvent être perçues sur les obligations à duration longue.
Pour offrir cette possibilité de gestion de la duration, en plus des Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF, Xtrackers a adossé d’autres ETF sur des indices comprenant des obligations avec une durée résiduelle précise. Au plus court terme, on trouve les Xtrackers II Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF. Il est composé d’obligations d’État libellées en euros dont la durée est comprise entre 1 et 3 ans. Au sein de l’indice, chaque obligation est pondérée en fonction de son encours. L’indice est calculé sur la base du rendement total (total return), ce qui signifie que les coupons sont réinvestis dans l’indice.
Vue d’ensemble des ETF Xtrackers sur obligations d’État
Le taux au jour le jour et les ETF à court terme augmentent la flexibilité
S’il souhaite éviter une variation du taux d’intérêt, l’investisseur peut s’engager sur le marché au jour le jour. Sur ce marché, la duration est de seulement une journée et une modification des taux n’influence pas les cours. Les Xtrackers II EUR Cash Swap UCITS ETF onstituent un exemple d’ETF reflétant les conditions du marché au jour le jour. EONIA est l’acronyme de Euro OverNight Index Average. Il s’agit du taux d’intérêt au jour le jour officiel de la Banque centrale européenne (BCE), calculé quotidiennement. Il repose sur les informations fournies par les 43 banques présentant le volume d’affaires le plus important sur les marchés monétaires européens. Les hausses de taux n’entraînent pas de pertes de cours sur le marché au jour le jour. Au contraire, les investisseurs profitent de la hausse des taux d’intérêt grâce à des rendements plus élevés.
Enfin, il est possible de s’adapter à la hausse des taux d’intérêt dans un dépôt et même de profiter de la baisse des cours. En effet, les ETF monétaires se comportent exactement comme un miroir des fonds traditionnels monétaires. Le Xtrackers II Eurozone Government Bond Short Daily Swap UCITS ETF en est un exemple. L’ETF se comporte exactement comme un miroir des cours des principales obligations d’État de la zone euro. Si le cours de l’obligation baisse suite à une hausse des taux d’intérêt, l’ETF à court terme enregistrera une augmentation correspondante.
Vue d’ensemble des ETF Xtrackers sur le marché monétaire.
Tout l’univers obligataire dans un seul titre
Certes, la zone euro représente désormais une grande partie du marché obligataire mondial, mais elle est loin d’en représenter la totalité. Pour suivre l’évolution des obligations de la Grande-Bretagne, des États-Unis et de la Suisse, par exemple, les investisseurs peuvent opter pour le Xtrackers II Global Government Bond UCITS ETF 1C EUR Hedged. Les investisseurs regroupent ainsi le marché mondial des obligations d’État dans un seul titre. Il est basé sur le Deutsche Bank Global Investment Grade Sovereign EUR Hedged Index, qui représente la plus grande partie du marché liquide mondial des obligations d’État. L’indice comprend actuellement des obligations d’État de 21 pays développés de qualité investment grade : Allemagne, Australie, Autriche, Belgique, Canada, Danemark, Espagne, Finlande, France, Grèce, Irlande, Italie, Japon, Nouvelle-Zélande, Norvège, Pays-Bas, Portugal, Suède, Suisse, Royaume-Uni et États-Unis. L’indice est calculé sur la base du rendement total (total return), ce qui signifie que les coupons sont réinvestis dans l’indice. L’objectif est de fournir une couverture contre les fluctuations du cours de l’euro par rapport aux devises des obligations qui composent l’Indice, en fixant les taux de change à l’avance pour un mois.
Vue d’ensemble des ETF Xtrackers obligataires mondiaux.