17.02.2025
Wie sagt man so schön „Geld allein macht nicht glücklich.“ Und das scheinen viele andere, die jedes Jahr am 14. Februar den Valentinstag mit ihren Liebsten zelebrieren, auch zu meinen. Andere sagen, es gehören auch noch Aktien, Gold und Grundstücke dazu[1].
Wie auch immer, in der Regel geht es darum, den oder die Richtige zu finden und auf die gemeinsame Zukunft zu vertrauen. Auch an der Börse ist es ähnlich – alles basiert auf einem gewissen Vertrauen in die Zukunft und man steht letzten Endes vor derselben Frage – worauf sollte man setzen und wann ist der richtige Einstieg? Doch macht es überhaupt Sinn, zu versuchen den Markt zu timen?
Die ersten Wochen des Jahres 2025 hatten es direkt in sich. Nach einem positiven Auftakt zeigten sich die Märkte Ende Januar wieder volatiler - besonders Nachrichten aus dem KI-Sektor sorgten für Schwankungen, in den USA verbuchte eine einzelne Aktie sogar den nach Marktkapitalisierung größten Tagesverlust der Geschichte.[2] Dennoch schlossen große Aktienindizes den Monat Januar im Plus.[3] Einige Geschichtsinteressierte könnten sich angesichts dessen jetzt schon auf den restlichen Verlauf des Jahres freuen. Warum das? Hast du schon mal etwas von der Hypothese gehört, dass die Aktienkursentwicklung im Januar häufig den restlichen Verlauf des Jahres vorwegnimmt?
Tatsächlich zeigt ein Blick in die Vergangenheit: Stieg der US-Aktienmarkt im Januar, folgte häufig ein positives Gesamtjahr für diesen Markt. Sank der Index dagegen zu Beginn des Jahres, fiel auch das Gesamtjahr häufig negativ aus.[4] Zwischen 1970 und 2024 ließ sich dieser Zusammenhang immerhin in 38 der 55 Jahre beobachten, also rund 69 Prozent. Der US-Aktienmarkt, gemessen anhand der Entwicklung des S&P 500 Index, erreichte während dieses Zeitraums – nach einem Plus im Januar – eine durchschnittliche Jahresrendite von +16 Prozent.[5] Doch wie so oft an der Börse gibt es keine Garantie dafür, dass sich dieser Effekt wiederholt. Denn der postulierte Zusammenhang ist eher eine statistische Beobachtung als ein verlässliches Handelssignal. Zwei prominente Beispiele dafür sind die Jahre 2020 und 2021. Mit -0,2 Prozent, beziehungsweise -1,1 Prozent, verzeichnete der S&P 500 Index in beiden Jahren eine leicht negative Rendite im Januar. Dennoch schloss der Index das Gesamtjahr jeweils mit einer beeindruckenden Gesamtrendite von +16,3 Prozent, respektive +26,9 Prozent.[6] Wer hier die Flinte aufgrund einer Hypothese zu früh ins Korn warf, könnte sich geärgert haben.
Und für alle Liebhabende der Statistik: Interessanterweise ließ sich der Zusammenhang zwischen der Januar- und der Jahresrendite auch in Europa beobachten[7], aber bei Aktien aus Schwellenländern gab die Kursentwicklung im Januar lediglich zu 49 Prozent der Jahre die Richtung für die Rendite des Gesamtjahres an.[8] So stellt sich erneut die spannende Frage: Sollte man wirklich versuchen, den ‚Markt zu timen‘ um den "richtigen" Zeitpunkt zum Investieren oder Desinvestieren zu finden?
Stell dir vor, du wirfst eine Münze. Die Chance, richtig zu raten, liegt bei 50 Prozent. Bei zwei Würfen hintereinander sinkt die Wahrscheinlichkeit, beide Würfe richtig vorherzusagen, bereits auf 25 Prozent. Beim Market-Timing ist es ähnlich - nur komplexer. Hier muss man nicht nur den idealen Einstiegszeitpunkt erwischen, sondern auch noch den perfekten Moment zum Verkaufen. Das gilt übrigens nicht nur für Börsenneulinge: Auch wer bereits investiert ist und versucht, durch geschicktes Timing von Verkauf und Wiedereinstieg seine Rendite zu optimieren, steht vor der gleichen Herausforderung. Hinzu kommt das Nagen am eigenen Selbstvertrauen, sollte sich eine Timing-Entscheidung als falsch herausstellen - John Maynard Keynes, Nationalökonom und Börseninvestor stellte nicht ohne Grund fest, dass Liebe, Eifersucht und die Börsenkurse Menschen in den Wahnsinn treiben können. Verschiedene Studien zeigen immer wieder: Der Versuch, den perfekten Ein- und Ausstiegszeitpunkt zu finden, führt häufig zu deutlich niedrigeren Renditen als eine einfache Kaufen-und-Halten-Strategie. Und auch Peter Lynch[9], ein bekannter US-Fondsmanager aus den 1980er Jahren warnte einst: “Weitaus mehr Geld wurde schon von Anlegern dadurch verloren, dass sie versucht haben, Kursverluste zu antizipieren, als durch die tatsächlichen Kursrückgänge selbst.”[10] Oder ganz einfach „Hin und her macht Taschen leer“.
Wird Treue am Kapitalmarkt also eher belohnt als sprunghaftes Verhalten? Passend zum jüngsten Valentinstag werfen wir einen Blick auf langfristige Beziehungen an der Börse. Dort sprechen die Zahlen eine deutliche Sprache: Wer zwischen 1980 und 2024 für mindestens 11 volle Jahre in globale Aktien investiert war, erzielte in jedem Fall eine positive Gesamtrendite. Der Grund? Zeit im Markt kann am Ende mehr bringen, als das Timing des Marktes. Die folgende Grafik zeigt die prozentuale Verteilung negativer Renditen über verschiedene Anlagezeiträume im MSCI World Index.[11]
Chart
Das bedeutet, wer zwischen 1980 und 2024 nur ein volles Jahr lang investiert war, hätte in 27 Prozent der Fälle eine negative Rendite erzielt. Wer dagegen mindestens sechs Jahre lang investiert war, hatte nur noch eine relativ niedrige Wahrscheinlichkeit für eine negative Wertentwicklung des MSCI World Index. Jeder Anlagezeitraum, der über zehn Jahre hinausging, wurde mit einer insgesamt positiven Gesamtrendite belohnt. Das zeigt den Erfolg versprechenden Zusammenhang zwischen Anlagezeitraum und Anlageerfolg.[12]
Wie in jeder erfolgreichen Partnerschaft sind es nicht die perfekten Momente, die den Unterschied machen, sondern die Bereitschaft, auch schwierige Phasen gemeinsam durchzustehen. Die Börse mag ihre Launen haben, aber wer ihr treu bleibt und regelmäßig investiert, hat historisch gesehen die besten Chancen auf eine erfolgreiche finanzielle Zukunft. Ob der positive Januar 2025 nun richtungsweisend für das Gesamtjahr sein wird? Das kann niemand mit Sicherheit sagen. Viel wichtiger ist die Erkenntnis: Der richtige Zeitpunkt zum Investieren ist nicht ein perfekter Moment, sondern derjenige, in dem man anfängt - und dann dabeibleibt. Denn an der Börse gilt wie in jeder guten Beziehung: Treue zahlt sich am Ende aus.
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Zitat Danny Kaye, US-amerikanischer Schauspieler, Komiker und Sänger
TheEconomist, 2025, Nvidia’s $589 billion DeepSeek rout is largest in market history, aufgerufen am 28.01.2025
Bloomberg, 2025, diese Aussage basiert auf der positiven Kursentwicklung zwischen dem 31.12.2024 und dem 31.01.2025 des S&P 500 Index, Euro STOXX 50 Index und des DAX Index.
Bloomberg, DWS, 2025, Aussage basiert auf der Berechnung der Renditen im Januar und dem Gesamtjahr für den S&P 500 Index (1970 bis 2024). Der S&P 500 Index bildet die rund 500 nach Marktkapitalisierung größten an US-Börsen notierten Unternehmen ab.
Bloomberg, DWS, 2025, der Wert basiert auf dem einfachen Durchschnitt aller Jahresrenditen des S&P 500 Index von 1970 bis 2024, wobei nur die Jahre berücksichtigt wurden, in denen die Rendite im ersten Monat positiv ausfiel.
Bloomberg, DWS, 2025, eigene Berechnung der monatlichen und jährlichen Renditen des S&P 500 Index.
Bloomberg, DWS, 2025, Aussage basiert auf der Berechnung der Renditen im Januar und dem Gesamtjahr für den S&P 500 Index (1970 bis 2024; gleiche Richtung der Rendite in 69% der Jahre) und den Euro STOXX 50 Index (1987 bis 2024; gleiche Richtung der Rendite in 68% der Jahre).
Bloomberg, DWS, 2025, diese Aussage basiert auf den Renditen des MSCI Emerging Markets Index zwischen dem 31.12.1987 und dem 31.12.2024.
Peter Lynch, Philantrop und ehemaliger Fondsmanager
Forbes, 2024, Market Corrections: How To Understand And Profit From Downturns, abgerufen am 31.01.2025.
Bloomberg, DWS, 2025, die Analyse basiert auf den Renditen im MSCI World Net Total Return Index (USD) zwischen 1980 und 2024, wobei jeweils die Renditen ganzer Kalenderjahre verwendet wurden. Die Aussage bezieht sich also auf die Annahme, dass man jeweils zum Beginn eines jeden Kalenderjahres mit der Anlage in den Index begonnen hätte. Es wäre theoretisch möglich gewesen, unterjährig einen ungünstigeren Einstiegszeitpunkt zu erwischen.
Bloomberg, DWS, 2025, die Statistik verwendet die Renditen je Kalenderjahr. Als Index wurde der MSCI World Net Total Return Index (USD) verwendet.
Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: DWS International GmbH; Stand: 18.02.2025; CRC 104664
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