Mit Anleihe-ETFs breit gestreut investieren
Einen komfortablen und transparenten Zugang zum globalen Rentenmarkt[1] können Anleihe-ETFs bieten. Wie andere ETFs bilden auch Anleihe-ETFs einen bestimmten Marktindex nach, in diesem Fall einen Rentenindex. Durch ein einziges Investment können Anleger an der Entwicklung eines breit gestreuten Anleiheportfolios teilhaben – etwa eines Korbs aus US-Unternehmensanleihen oder Euro-Staatsanleihen mit bestimmten Laufzeiten. Und das kontinuierlich: Läuft eine einzelne Anleihe aus, wird der Index automatisch angepasst, der Anleger braucht selbst nicht aktiv zu werden.
Hinzu kommt, dass Anteile an einem Anleihe-ETF – etwa in Form eines Sparplans – bereits ab 25 Euro und zu vergleichsweise geringen Gebühren erworben werden können. Viele Einzelanleihen dagegen notieren nur in großen Stückelungen und stehen Anlegern erst für Investments ab 100.000 Euro offen.
Anleihe-ETFs: Zahlen und Fakten
Der globale Rentenmarkt ist riesig: Das betrifft einerseits die Anzahl der von Staaten und Unternehmen ausgegebenen Wertpapiere, andererseits deren Transaktionsvolumen von derzeit umgerechnet rund 1.064 Milliarden US-Dollar[2]. Groß ist auch die Vielfalt in der Anleihenwelt, denn am Rentenmarkt gibt es eine Vielzahl von Emittenten, von denen die meisten gleich mehrere Anleihen mit unterschiedlichen Konditionen und Laufzeiten ausgeben.
Wissenswertes zu offenen inländischen Investmentfonds
3.701 Mio €Fondsvermögen insgesamt |
darunter 3.433 Mio €auf Euro lautende Wertpapiere |
513Anzahl der Anleihe-ETFs mit Vertriebszulassung in der EU |
Anleihe-ETFs bieten ein stetig wachsendes Angebot
Seit Auflage der ersten Anleihe-ETFs im Jahr 2002 hat sich deren Zahl aufgrund der hohen Nachfrage von privaten und professionellen Investoren stetig erhöht: Mit einem Angebot von aktuell 84 Anleihe-ETFs (Stand 23.04.2022) gehört Xtrackers heute zu den größten Anbietern Europas in Bezug auf verwaltetes Vermögen[4]. Anleihe-ETFs gibt es mittlerweile für eine Vielzahl verschiedenster Anleihesegmente mit unterschiedlichen Renditeprofilen und unterschiedlicher durchschnittlicher Kapitalbindung (Duration).
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Anleihe-ETFs: Mythen & Fakten
Über Anleihe-ETFs investieren Anleger überproportional stark in besonders hoch verschuldete und damit riskante Unternehmen.
Fakt:
In Anleihe-ETFs zugrundeliegenden Rentenindizes werden große Unternehmen in der Regel am höchsten gewichtet – ähnlich wie bei Aktienindizes. Dabei sagt die Verschuldung alleine wenig über die Bonität des Emittenten aus. Berücksichtigt werden muss auch die Fähigkeit, die Schulden zu tilgen – und die ist bei großen Unternehmen, die Anleihen mit entsprechend großen Volumen begeben können, oftmals sehr hoch.
Für eine sinnvolle Indexierung ist der globale Rentenmarkt zu breit gefächert.
Fakt:
Tatsächlich ist es durch die Vielzahl von verschiedenen Anleihen kaum möglich – und zum Beispiel aus Kostengründen auch nicht sinnvoll – in alle Einzeltitel eines Index zu investieren. Daher versuchen Portfoliomanager durch die Auswahl entsprechender Emittenten die Risikoeigenschaften des Index nachzubilden („Sampling-Verfahren“). In der Regel zeigen Schlüsseleigenschaften wie Rendite, Kupon oder durchschnittliche Bonität des ETF nur geringe Abweichungen zum Index.
Anleihe-ETFs schneiden bei der Wertentwicklung insgesamt schlechter ab als aktiv verwaltete Anleihefonds.
Fakt:
Um die Benchmark, zum Beispiel einen Rentenindex, zu übertreffen, konzentrieren sich viele aktive Anlagestrategien generell auf Branchen mit erhöhtem Risiko. Was in guten Marktphasen zu überproportionalen Gewinnen führen kann, kann in Abschwungphasen für ebensolche Verluste sorgen. Passive Strategien dagegen versuchen die Entwicklung der Benchmark 1:1 abzubilden.
Anleihe-ETFs sind wenig liquide. Für Anleger kann es daher schwierig sein, Fondsanteile zu einem bestimmten Zeitpunkt zu verkaufen.
Fakt:
Anleihe-ETFs lassen sich sowohl über den Sekundärmarkt (Börse) als auch, bei besonders großen Orders, über den Primärmarkt („Emissionsmarkt“) handeln. Dadurch ist die Liquidität eines ETF grundsätzlich höher als zum Beispiel bei aktiv verwalteten Publikumsfonds. Hinzu kommt: Anleihe-ETFs sind über die Börse in der Regel besser handelbar als einzelne Anleihen, da für letztere häufig kein regelmäßiger Handel stattfindet.
Anleihe-ETFs könnten für Verzerrungen am Rentenmarkt sorgen und die Preisfindung stören
Fakt:
Anleihe-ETFs machen trotz ihres starken Wachstums der vergangenen Jahre nur einen geringen Anteil am globalen Rentenmarkt aus. Ihr Einfluss auf die Preisbildung ist dadurch vergleichsweise gering. Zudem hat die Covid-19-Krise im Frühjahr 2020 an den Kapitalmärkten gezeigt, dass Anleihe-ETFs als Liquiditäts- und Preisfindungselement dienen können, denn die Preisfeststellung eines Anleihe-ETFs muss täglich erfolgen, während einzelne Anleihen oftmals nicht täglich handeln.
Anleihe-ETFs weltweit: Das Xtrackers Universum
Mit Xtrackers setzen Kunden auf einen der erfahrensten und größten ETF-Anbieter Europas. Die Anleihe-ETFs werden weltweit an den Börsen gehandelt und bilden eine Vielzahl verschiedener Rentenindizes ab. Zum Kernangebot zählen Staatsanleihen-ETFs sowie Unternehmensanleihen-ETFs – letztere auch als währungsgesicherte Varianten.
Euro-Anleihen-ETFs
Die unterschiedlichen Anleihensegmente aus dem Euroraum weisen eine teilweise nur geringe Korrelation auf und verfügen über sehr unterschiedliche Risiko-Rendite-Profile. Das Spektrum reicht von als vergleichsweise robust geltenden Staatsanleihen bis zu riskanteren Hochzinsanleihen von Unternehmen. Anlegern eröffnet das eine Vielzahl von Möglichkeiten zur Diversifikation ihres Rentenportfolios in einem einzigen Währungsraum. Die Handelbarkeit von Anleihe-ETFs gilt aufgrund der hohen Liquidität am europäischen Markt als besonders gut.
Jedes einzelne Euroland begibt selbst Staatsanleihen. Die Kreditwürdigkeit der Länder unterscheidet sich zum Teil stark. Während Deutschland oder die Niederlande von der Ratingagentur Standard & Poor’s aktuell die Bestnote „AAA“ erhalten, bekommen zum Beispiel Italien und Portugal jeweils nur ein Rating von „BBB“ und liegen damit in etwa auf dem Niveau von weniger entwickelten Staaten wie Indonesien oder Peru[13].
Jedes einzelne Euroland begibt selbst Staatsanleihen. Die Kreditwürdigkeit der Länder unterscheidet sich zum Teil stark. Während Deutschland oder die Niederlande von der Ratingagentur Standard & Poor’s aktuell die Bestnote „AAA“ erhalten, bekommen zum Beispiel Italien und Portugal jeweils nur ein Rating von „BBB“ und liegen damit in etwa auf dem Niveau von weniger entwickelten Staaten wie Indonesien oder Peru[14].
USD-Anleihen-ETFs
Der Markt für US-Dollar-Anleihen ist der mit Abstand größte und einflussreichste der Welt. Das macht USD-Anleihen zu einer besonders stark diversifizierten Anlageklasse, zumal auch viele Emittenten von außerhalb der Vereinigten Staaten Papiere in USD begeben, zum Beispiel Schwellenländer. Dabei sollte im Fall von nicht abgesicherten Anleihen das Währungsrisiko berücksichtigt werden.
Der US-Dollar ist nach wie vor die Weltleitwährung – entsprechend groß ist die Bedeutung des USD-Anleihemarkts. Insgesamt haben Anleger bei Xtrackers die Auswahl aus derzeit 34 auf USD lautende Renten-ETFs (Stand: 24.04.2022).
Der US-Dollar ist nach wie vor die Weltleitwährung – entsprechend groß ist die Bedeutung des USD-Anleihemarkts. Insgesamt haben Anleger die Auswahl aus mehr als 55.000 USD-Einzelanleihen von mehr als 4.000 Emittenten aus rund 100 Ländern[14].
China-Anleihe-ETFs
Im Zuge der Öffnung des chinesischen Festlandanleihemarkts für ausländische Investoren werden seit April 2019 Anleihen, die in der chinesischen Währung Yuan (CNY) notieren, sukzessive in die großen globalen Rentenindizes integriert. Chinesische Staatsanleihen können ein interessantes Rendite-Risiko-Profil bieten und zeigen eine geringe Korrelation mit Staatspapieren aus den USA, Japan und der Eurozone. Darüber hinaus können sie als Alternative zu China-Aktien dienen, um am langfristigen Wachstum der weltweit zweitgrößten Wirtschaft teilzuhaben.
Nach Abschluss der Integration von chinesischen Anleihen in den Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index im November 2020, ist der chinesische Yuan nach US-Dollar, Euro und Yen mit einem Anteil von knapp 8 Prozent die viertgrößte Währungskomponente im globalen Anleiheleitindex[15]. Der Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index bildet Staatsanleihen und Unternehmensanleihen hoher Bonität aus Industrie- und Schwellenländern weltweit ab und bietet damit ein breit diversifiziertes Engagement.
China Anleihe-ETFs
Nach Abschluss der Integration von chinesischen Anleihen in den Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index im November 2020, ist der chinesische Yuan nach US-Dollar, Euro und Yen mit einem Anteil von knapp 7 Prozent die viertgrößte Währungskomponente im globalen Anleiheleitindex[14]. Der Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index bildet Staatsanleihen und Unternehmensanleihen hoher Bonität aus Industrie- und Schwellenländern weltweit ab und bietet damit ein breit diversifiziertes Engagement.
ESG-Anleihe-ETFs
Als Standard zur Beurteilung nachhaltiger Anlagen haben sich in den vergangenen Jahren die sogenannten ESG-Kriterien etabliert. ESG-Anlagen berücksichtigen neben rein finanziellen Faktoren auch Aspekte, die auf die Umwelt (Environment), Soziales (Social) und eine gute Unternehmensführung (Governance) abzielen. ESG-Anleihe-ETFs berücksichtigen daher ausschließlich Rentenpapiere von Unternehmen, die besonders hohe Anforderungen im Bereich der Nachhaltigkeit erfüllen. In der Regel sind Rendite und Duration (durchschnittliche Kapitalbindungsdauer) entsprechender Fonds vergleichbar mit denen ähnlich aufgestellter konventioneller Fonds[16]. Sie können sich damit auch für Anleger eignen, die bereits ein breit aufgestelltes Anleiheportfolio besitzen, jedoch das Ziel verfolgen, ihre Geldanlage nachhaltiger auszurichten.
Die ESG-Kriterien umfassen drei Bereiche: Umweltaspekte wie Energieeffizienz oder Klimagasemissionen (Environment), soziale Aspekte wie Arbeitssicherheit oder gesellschaftliches Engagement (Social) und das Thema Unternehmensführung (Governance), das unter anderem die Steuerungs- und Kontrollprozesse eines Unternehmens berücksichtigt.
ESG Anleihe-ETFs Corporate Green Bonds
Die ESG-Kriterien umfassen drei Bereiche: Umweltaspekte wie Energieeffizienz oder Klimagasemissionen (Environment), soziale Aspekte wie Arbeitssicherheit oder gesellschaftliches Engagement (Social) und das Thema Unternehmensführung (Governance), das unter anderem die Steuerungs- und Kontrollprozesse eines Unternehmens berücksichtigt.
Core-Anleihe-ETFs
Core-Investments (englisch für Kernanlagen) eignen sich besonders gut als langfristige Bestandteile eines breit gestreuten Portfolios. Core-Anleihe-ETFs bilden wichtige Rentenindizes ab und verfügen in der Regel über eine sehr effiziente Gebührenstruktur – was sich positiv auf die Rendite des Gesamtportfolios auswirken kann. Bereits ein einzelner Core-Anleihe-ETF kann den Kern eines Rentenportfolios bilden, um den herum sich weitere Rentenanlagen (sogenannte Satelliten) sinnvoll gruppieren lassen. Der Wert der Fondsanteile kann allerdings auch jederzeit unter den Preis fallen, zu dem der Anleger die Fondsanteile erworben hat. Daraus können Verluste resultieren.
Die Sinnhaftigkeit der Diversifikation eines Anlageportfolios durch Core-ETFs geht zurück auf die Arbeiten des US-Ökonomen Harry M. Markowitz zur Modernen Portfoliotheorie, für die er 1990 den Alfred-Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt. Kern seiner Arbeit ist die Beobachtung, dass eine Streuung der Investments im Vergleich zu den Einzelanlagen zu einem geringeren Anlagerisiko bei gleichbleibenden Renditeerwartungen führen kann.
Die Sinnhaftigkeit der Diversifikation eines Anlageportfolios durch Core-ETFs geht zurück auf die Arbeiten des US-Ökonomen Harry M. Markowitz zur Modernen Portfoliotheorie, für die er 1990 den Alfred-Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt. Kern seiner Arbeit ist die Beobachtung, dass eine Streuung der Investments im Vergleich zu den Einzelanlagen zu einem geringeren Anlagerisiko bei gleichbleibenden Renditeerwartungen führen kann.
Inflationsgebundene Anleihe-ETFs
Anleihe-ETFs, die eine variable, an die Inflationsrate gekoppelte Verzinsung zahlen, können Anlegern auch in Zeiten einer hohen Inflation die Möglichkeit bieten, clever Geld anzulegen. Der Bloomberg Euro Government Inflation-Linked Bond Index® ist beispielsweise an die Entwicklung eines Korbes von inflationsgeschützten Anleihen aus der Eurozone gekoppelt – Der iBoxx Global Inflation-Linked Total Return Index Hedged® bildet das Pendant mit einem Korb weltweit gestreuter Anleihen.
Häufig gestellte Fragen zu Anleihe-ETFs
Für welche Anleger können sich Anleihe-ETFs eignen?
Wie können Anleger in Anleihe-ETFs investieren?
Kann man das Währungsrisiko eines Anleihe-ETFs absichern?
Kann man mit Anleihe-ETFs auch nachhaltig investieren?
Was passiert im Insolvenzfall der Fondsgesellschaft mit dem Fondsvermögen?
Welche Chancen bieten Xtrackers Anleihe-ETFs?
- Breite Streuung innerhalb des Rentenuniversums mit dem Kauf eines einzelnen Wertpapiers
- Börsentäglicher Handel, hohe Liquidität
- Große Fondsvielfalt für unterschiedliche Anlegerbedürfnisse
- Niedrigere Kosten im Vergleich zu aktiv gemanagten Rentenfonds
- Auch als gebührenfreier Sparplan erhältlich
Welche Risiken beinhalten Xtrackers Anleihe-ETFs?
- Der Wert der ETFs kann jederzeit unter den Preis fallen, zu dem der Anleger die Fondsanteile erworben hat. Daraus können Verluste resultieren.
- Der Wert der Anteile kann durch Marktvolatilität und/oder Volatilität des Bezugsobjekts negativ beeinflusst werden.
- Anleihen sind dem Kredit- und Zinsrisiko ausgesetzt. Es besteht das Risiko, dass der Anleiheemittent nicht in der Lage ist, Zinszahlungen zu leisten oder das Anleihekapital zurückzuzahlen, sodass in Bezug auf die Anlage ein Verlust entsteht. Ein Zinsanstieg führt gewöhnlich zu einem Wertverlust der Anleihe, was sich ebenfalls auf den Wert der Anlage auswirken kann.
- Bei Swap-basierten Anleihen: Der Fonds schließt ein Derivategeschäft mit einer Vertragspartei (anfänglich die Deutsche Bank) ab. Falls die Vertragspartei keine Zahlungen leisten kann (zum Beispiel im Falle einer Insolvenz), kann dies zu einem Verlust in der Anlage führen.
- Die verschiedenen Fondsanteile können auf unterschiedliche Währungen lauten. Wenn die Landeswährung des Investors eine andere als die Fondswährung oder die Währung der im Fonds enthaltenen Werte ist, können sich Wechselkursschwankungen negativ auf den Preis oder den Ertrag der Anteile auswirken.
Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können.
Quelle: DWS International GmbH; Stand: 20.04.2022
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1. Der Rentenmarkt bzw. Anleihemarkt bezeichnet den Teil des Kapitalmarkts, an dem festverzinsliche Wertpapiere gehandelt werden.
2. Quelle: Statista (Stand: 01.2022)
3. Extraetf.com (Stand: 03.2022)
4. DWS International GmbH, ETFGI (Stand: Januar 2021)
6. DWS International GmbH, Stand 23.04.2022
7. Der Begriff “Investment Grade” bezieht sich auf die Qualität der Bonität eines Unternehmens. Um als Investment-Grade-Emission eingestuft zu werden, muss das Unternehmen mit "BBB" oder höher bewertet werden – alles, was unter diesem Rating liegt, wird als Non-Investment-Grade eingestuft.
8. Eine Hochzinsanleihe wird von Rating-Agenturen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade bewertet. Diese Anleihen haben ein höheres Risiko eines Zahlungsausfalls, bieten aber meist höhere Renditen als Investment-Grade-Anleihen.
9. Schwellenländeranleihen investieren in Anleihen, die ein niedriges Rating besitzen oder die nicht von einer Rating-Agentur bewertet werden.
10. Eine ESG-Anleihe investiert in Unternehmen mit hohen Umwelt-, Sozial- und Governance-Standards. Diese ETFs werden oft als "sozial verantwortliche" oder "umweltfreundliche" Investitionen bezeichnet.
11. Rebalancing bezeichnet die Neugewichtung bzw. Umverteilung von Investments, um ein Portfolio, das von der angestrebten Vermögensverteilung abgewichen ist, wieder in Einklang zu bringen.
12. Ein Derivat ist ein Vertrag, der seinen Wert von der Entwicklung eines Basiswerts ableitet. Dieser Basiswert kann ein Vermögenswert, ein Index oder ein Zinssatz sein.
14. Bloomberg, Stand 04.06.2021
15. Comdirect (Stand: 04.2022)
16. Bloomberg, DWS International GmbH, Daten per 04.06.2021.