Einen komfortablen und transparenten Zugang zum globalen Rentenmarkt[1] können Anleihe-ETFs bieten. Wie andere ETFs bilden auch Anleihe-ETFs einen bestimmten Marktindex nach, in diesem Fall einen Rentenindex. Durch ein einziges Investment können Anleger an der Entwicklung eines breit gestreuten Anleiheportfolios teilhaben – etwa eines Korbs aus US-Unternehmensanleihen oder Euro-Staatsanleihen mit bestimmten Laufzeiten. Und das kontinuierlich: Läuft eine einzelne Anleihe aus, wird der Index automatisch angepasst, der Anleger braucht selbst nicht aktiv zu werden.
Hinzu kommt, dass Anteile an einem Anleihe-ETF – etwa in Form eines Sparplans – bereits ab 25 Euro und zu vergleichsweise geringen Gebühren erworben werden können. Viele Einzelanleihen dagegen notieren nur in großen Stückelungen und stehen Anlegern erst für Investments ab 100.000 Euro offen.
Der globale Rentenmarkt ist riesig: Das betrifft einerseits die Anzahl der von Staaten und Unternehmen ausgegebenen Wertpapiere, andererseits deren Transaktionsvolumen von derzeit umgerechnet rund 1.064 Milliarden US-Dollar[2]. Groß ist auch die Vielfalt in der Anleihenwelt, denn am Rentenmarkt gibt es eine Vielzahl von Emittenten, von denen die meisten gleich mehrere Anleihen mit unterschiedlichen Konditionen und Laufzeiten ausgeben.
3.701 Mio €Fondsvermögen insgesamt |
darunter 3.433 Mio €auf Euro lautende Wertpapiere |
513Anzahl der Anleihe-ETFs mit Vertriebszulassung in der EU |
Seit Auflage der ersten Anleihe-ETFs im Jahr 2002 hat sich deren Zahl aufgrund der hohen Nachfrage von privaten und professionellen Investoren stetig erhöht: Mit einem Angebot von aktuell 84 Anleihe-ETFs (Stand 23.04.2022) gehört Xtrackers heute zu den größten Anbietern Europas in Bezug auf verwaltetes Vermögen[4]. Anleihe-ETFs gibt es mittlerweile für eine Vielzahl verschiedenster Anleihesegmente mit unterschiedlichen Renditeprofilen und unterschiedlicher durchschnittlicher Kapitalbindung (Duration).
Jetzt alle Xtrackers Anleihe-ETFs entdeckenIn Anleihe-ETFs zugrundeliegenden Rentenindizes werden große Unternehmen in der Regel am höchsten gewichtet – ähnlich wie bei Aktienindizes. Dabei sagt die Verschuldung alleine wenig über die Bonität des Emittenten aus. Berücksichtigt werden muss auch die Fähigkeit, die Schulden zu tilgen – und die ist bei großen Unternehmen, die Anleihen mit entsprechend großen Volumen begeben können, oftmals sehr hoch.
Tatsächlich ist es durch die Vielzahl von verschiedenen Anleihen kaum möglich – und zum Beispiel aus Kostengründen auch nicht sinnvoll – in alle Einzeltitel eines Index zu investieren. Daher versuchen Portfoliomanager durch die Auswahl entsprechender Emittenten die Risikoeigenschaften des Index nachzubilden („Sampling-Verfahren“). In der Regel zeigen Schlüsseleigenschaften wie Rendite, Kupon oder durchschnittliche Bonität des ETF nur geringe Abweichungen zum Index.
Um die Benchmark, zum Beispiel einen Rentenindex, zu übertreffen, konzentrieren sich viele aktive Anlagestrategien generell auf Branchen mit erhöhtem Risiko. Was in guten Marktphasen zu überproportionalen Gewinnen führen kann, kann in Abschwungphasen für ebensolche Verluste sorgen. Passive Strategien dagegen versuchen die Entwicklung der Benchmark 1:1 abzubilden.
Anleihe-ETFs lassen sich sowohl über den Sekundärmarkt (Börse) als auch, bei besonders großen Orders, über den Primärmarkt („Emissionsmarkt“) handeln. Dadurch ist die Liquidität eines ETF grundsätzlich höher als zum Beispiel bei aktiv verwalteten Publikumsfonds. Hinzu kommt: Anleihe-ETFs sind über die Börse in der Regel besser handelbar als einzelne Anleihen, da für letztere häufig kein regelmäßiger Handel stattfindet.
Anleihe-ETFs machen trotz ihres starken Wachstums der vergangenen Jahre nur einen geringen Anteil am globalen Rentenmarkt aus. Ihr Einfluss auf die Preisbildung ist dadurch vergleichsweise gering. Zudem hat die Covid-19-Krise im Frühjahr 2020 an den Kapitalmärkten gezeigt, dass Anleihe-ETFs als Liquiditäts- und Preisfindungselement dienen können, denn die Preisfeststellung eines Anleihe-ETFs muss täglich erfolgen, während einzelne Anleihen oftmals nicht täglich handeln.
Mit Xtrackers setzen Kunden auf einen der erfahrensten und größten ETF-Anbieter Europas. Die Anleihe-ETFs werden weltweit an den Börsen gehandelt und bilden eine Vielzahl verschiedener Rentenindizes ab. Zum Kernangebot zählen Staatsanleihen-ETFs sowie Unternehmensanleihen-ETFs – letztere auch als währungsgesicherte Varianten.
Die unterschiedlichen Anleihensegmente aus dem Euroraum weisen eine teilweise nur geringe Korrelation auf und verfügen über sehr unterschiedliche Risiko-Rendite-Profile. Das Spektrum reicht von als vergleichsweise robust geltenden Staatsanleihen bis zu riskanteren Hochzinsanleihen von Unternehmen. Anlegern eröffnet das eine Vielzahl von Möglichkeiten zur Diversifikation ihres Rentenportfolios in einem einzigen Währungsraum. Die Handelbarkeit von Anleihe-ETFs gilt aufgrund der hohen Liquidität am europäischen Markt als besonders gut.
Jedes einzelne Euroland begibt selbst Staatsanleihen. Die Kreditwürdigkeit der Länder unterscheidet sich zum Teil stark. Während Deutschland oder die Niederlande von der Ratingagentur Standard & Poor’s aktuell die Bestnote „AAA“ erhalten, bekommen zum Beispiel Italien und Portugal jeweils nur ein Rating von „BBB“ und liegen damit in etwa auf dem Niveau von weniger entwickelten Staaten wie Indonesien oder Peru[13].
Jedes einzelne Euroland begibt selbst Staatsanleihen. Die Kreditwürdigkeit der Länder unterscheidet sich zum Teil stark. Während Deutschland oder die Niederlande von der Ratingagentur Standard & Poor’s aktuell die Bestnote „AAA“ erhalten, bekommen zum Beispiel Italien und Portugal jeweils nur ein Rating von „BBB“ und liegen damit in etwa auf dem Niveau von weniger entwickelten Staaten wie Indonesien oder Peru[14].
Der Markt für US-Dollar-Anleihen ist der mit Abstand größte und einflussreichste der Welt. Das macht USD-Anleihen zu einer besonders stark diversifizierten Anlageklasse, zumal auch viele Emittenten von außerhalb der Vereinigten Staaten Papiere in USD begeben, zum Beispiel Schwellenländer. Dabei sollte im Fall von nicht abgesicherten Anleihen das Währungsrisiko berücksichtigt werden.
Der US-Dollar ist nach wie vor die Weltleitwährung – entsprechend groß ist die Bedeutung des USD-Anleihemarkts. Insgesamt haben Anleger bei Xtrackers die Auswahl aus derzeit 34 auf USD lautende Renten-ETFs (Stand: 24.04.2022).
Der US-Dollar ist nach wie vor die Weltleitwährung – entsprechend groß ist die Bedeutung des USD-Anleihemarkts. Insgesamt haben Anleger die Auswahl aus mehr als 55.000 USD-Einzelanleihen von mehr als 4.000 Emittenten aus rund 100 Ländern[14].
Im Zuge der Öffnung des chinesischen Festlandanleihemarkts für ausländische Investoren werden seit April 2019 Anleihen, die in der chinesischen Währung Yuan (CNY) notieren, sukzessive in die großen globalen Rentenindizes integriert. Chinesische Staatsanleihen können ein interessantes Rendite-Risiko-Profil bieten und zeigen eine geringe Korrelation mit Staatspapieren aus den USA, Japan und der Eurozone. Darüber hinaus können sie als Alternative zu China-Aktien dienen, um am langfristigen Wachstum der weltweit zweitgrößten Wirtschaft teilzuhaben.
Nach Abschluss der Integration von chinesischen Anleihen in den Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index im November 2020, ist der chinesische Yuan nach US-Dollar, Euro und Yen mit einem Anteil von knapp 8 Prozent die viertgrößte Währungskomponente im globalen Anleiheleitindex[15]. Der Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index bildet Staatsanleihen und Unternehmensanleihen hoher Bonität aus Industrie- und Schwellenländern weltweit ab und bietet damit ein breit diversifiziertes Engagement.
China Anleihe-ETFs
Nach Abschluss der Integration von chinesischen Anleihen in den Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index im November 2020, ist der chinesische Yuan nach US-Dollar, Euro und Yen mit einem Anteil von knapp 7 Prozent die viertgrößte Währungskomponente im globalen Anleiheleitindex[14]. Der Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index bildet Staatsanleihen und Unternehmensanleihen hoher Bonität aus Industrie- und Schwellenländern weltweit ab und bietet damit ein breit diversifiziertes Engagement.
Als Standard zur Beurteilung nachhaltiger Anlagen haben sich in den vergangenen Jahren die sogenannten ESG-Kriterien etabliert. ESG-Anlagen berücksichtigen neben rein finanziellen Faktoren auch Aspekte, die auf die Umwelt (Environment), Soziales (Social) und eine gute Unternehmensführung (Governance) abzielen. ESG-Anleihe-ETFs berücksichtigen daher ausschließlich Rentenpapiere von Unternehmen, die besonders hohe Anforderungen im Bereich der Nachhaltigkeit erfüllen. In der Regel sind Rendite und Duration (durchschnittliche Kapitalbindungsdauer) entsprechender Fonds vergleichbar mit denen ähnlich aufgestellter konventioneller Fonds[16]. Sie können sich damit auch für Anleger eignen, die bereits ein breit aufgestelltes Anleiheportfolio besitzen, jedoch das Ziel verfolgen, ihre Geldanlage nachhaltiger auszurichten.
Die ESG-Kriterien umfassen drei Bereiche: Umweltaspekte wie Energieeffizienz oder Klimagasemissionen (Environment), soziale Aspekte wie Arbeitssicherheit oder gesellschaftliches Engagement (Social) und das Thema Unternehmensführung (Governance), das unter anderem die Steuerungs- und Kontrollprozesse eines Unternehmens berücksichtigt.
Die ESG-Kriterien umfassen drei Bereiche: Umweltaspekte wie Energieeffizienz oder Klimagasemissionen (Environment), soziale Aspekte wie Arbeitssicherheit oder gesellschaftliches Engagement (Social) und das Thema Unternehmensführung (Governance), das unter anderem die Steuerungs- und Kontrollprozesse eines Unternehmens berücksichtigt.
Core-Investments (englisch für Kernanlagen) eignen sich besonders gut als langfristige Bestandteile eines breit gestreuten Portfolios. Core-Anleihe-ETFs bilden wichtige Rentenindizes ab und verfügen in der Regel über eine sehr effiziente Gebührenstruktur – was sich positiv auf die Rendite des Gesamtportfolios auswirken kann. Bereits ein einzelner Core-Anleihe-ETF kann den Kern eines Rentenportfolios bilden, um den herum sich weitere Rentenanlagen (sogenannte Satelliten) sinnvoll gruppieren lassen. Der Wert der Fondsanteile kann allerdings auch jederzeit unter den Preis fallen, zu dem der Anleger die Fondsanteile erworben hat. Daraus können Verluste resultieren.
Die Sinnhaftigkeit der Diversifikation eines Anlageportfolios durch Core-ETFs geht zurück auf die Arbeiten des US-Ökonomen Harry M. Markowitz zur Modernen Portfoliotheorie, für die er 1990 den Alfred-Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt. Kern seiner Arbeit ist die Beobachtung, dass eine Streuung der Investments im Vergleich zu den Einzelanlagen zu einem geringeren Anlagerisiko bei gleichbleibenden Renditeerwartungen führen kann.
Die Sinnhaftigkeit der Diversifikation eines Anlageportfolios durch Core-ETFs geht zurück auf die Arbeiten des US-Ökonomen Harry M. Markowitz zur Modernen Portfoliotheorie, für die er 1990 den Alfred-Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt. Kern seiner Arbeit ist die Beobachtung, dass eine Streuung der Investments im Vergleich zu den Einzelanlagen zu einem geringeren Anlagerisiko bei gleichbleibenden Renditeerwartungen führen kann.
Anleihe-ETFs, die eine variable, an die Inflationsrate gekoppelte Verzinsung zahlen, können Anlegern auch in Zeiten einer hohen Inflation die Möglichkeit bieten, clever Geld anzulegen. Der Bloomberg Euro Government Inflation-Linked Bond Index® ist beispielsweise an die Entwicklung eines Korbes von inflationsgeschützten Anleihen aus der Eurozone gekoppelt – Der iBoxx Global Inflation-Linked Total Return Index Hedged® bildet das Pendant mit einem Korb weltweit gestreuter Anleihen.
Ja, zum Beispiel über einen Anleihe-ETF, der ausschließlich Papiere von Unternehmen aufnimmt, die bestimmte Anforderungen im Bereich Nachhaltigkeit erfüllen. Häufig angewandte Kriterien zum Nachweis nachhaltigen Wirtschaftens sind die sogenannten ESG-Kriterien. Sie geben Aufschluss darüber, wie ein Unternehmen in den Bereichen Umwelt (E für „Environment“), Soziales (S für „Social“) und Unternehmensführung (G für „Governance“) aufgestellt ist. Eine Übersicht aller nachhaltigen Xtrackers Anleihe-ETFs finden Sie hier – spezielle Green Bonds finden Sie hier.
Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können.
Quelle: DWS International GmbH; Stand: 20.04.2022
1. Der Rentenmarkt bzw. Anleihemarkt bezeichnet den Teil des Kapitalmarkts, an dem festverzinsliche Wertpapiere gehandelt werden.
2. Quelle: Statista (Stand: 01.2022)
3. Extraetf.com (Stand: 03.2022)
4. DWS International GmbH, ETFGI (Stand: Januar 2021)
6. DWS International GmbH, Stand 23.04.2022
7. Der Begriff “Investment Grade” bezieht sich auf die Qualität der Bonität eines Unternehmens. Um als Investment-Grade-Emission eingestuft zu werden, muss das Unternehmen mit "BBB" oder höher bewertet werden – alles, was unter diesem Rating liegt, wird als Non-Investment-Grade eingestuft.
8. Eine Hochzinsanleihe wird von Rating-Agenturen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade bewertet. Diese Anleihen haben ein höheres Risiko eines Zahlungsausfalls, bieten aber meist höhere Renditen als Investment-Grade-Anleihen.
9. Schwellenländeranleihen investieren in Anleihen, die ein niedriges Rating besitzen oder die nicht von einer Rating-Agentur bewertet werden.
10. Eine ESG-Anleihe investiert in Unternehmen mit hohen Umwelt-, Sozial- und Governance-Standards. Diese ETFs werden oft als "sozial verantwortliche" oder "umweltfreundliche" Investitionen bezeichnet.
11. Rebalancing bezeichnet die Neugewichtung bzw. Umverteilung von Investments, um ein Portfolio, das von der angestrebten Vermögensverteilung abgewichen ist, wieder in Einklang zu bringen.
12. Ein Derivat ist ein Vertrag, der seinen Wert von der Entwicklung eines Basiswerts ableitet. Dieser Basiswert kann ein Vermögenswert, ein Index oder ein Zinssatz sein.
14. Bloomberg, Stand 04.06.2021
15. Comdirect (Stand: 04.2022)
16. Bloomberg, DWS International GmbH, Daten per 04.06.2021.
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Auf der Grundlage der zweiten Aktionärsrechterichtlinie (SRD II) müssen Vermögensverwalter bestimmte Informationen offenlegen. Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung, wo Sie bestimmte Informationen finden können:
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