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jun. 13, 2024

Una mirada más de cerca a Ethereum

para leer

Orígenes y propuesta de valor de Ethereum

Ethereum es la segunda blockchain más adoptada, y su criptomoneda nativa, Ether, ocupa el segundo lugar en capitalización de mercado[1]. Lanzado en 2015, Ethereum amplió significativamente la funcionalidad del blockchain al proporcionar una infraestructura de propósito general. Esta infraestructura permite a una comunidad de desarrolladores y emprendedores crear y ejecutar diversas aplicaciones, tanto financieras como no financieras.

Por lo tanto, Ethereum no solo impulsa su criptomoneda nativa, Ether, sino también muchos otros tokens, como monedas estables y tokens DeFi. La función de propósito general de Ethereum se habilita a través de contratos inteligentes, que son códigos autoejecutables en la blockchain.

El fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, describe esta característica principal en el documento técnico de Ethereum[2]:

" Ethereum tiene un diseño abierto, y creemos que es extremadamente adecuado para servir como base fundamental para una amplia variedad de protocolos financieros y no financieros en los próximos años.

Casos de uso de Ethereum

Casos de uso financiero

Casos de uso no financieros

Cualquier activo, como acciones, bonos y bienes inmuebles, puede representarse en Ethereum a través de la tokenización. En la actualidad, la categoría más grande de activos tokenizados son las stablecoins. Además de los casos de uso en las finanzas tradicionales, Ethereum también permite las finanzas descentralizadas (DeFi), es decir, los servicios financieros que funcionan completamente con protocolos blockchain. Ejemplos de DeFi incluyen dar como pedir préstamos descentralizados.

En 2021, el Banco Europeo de Inversiones emitió 100 millones de eurobonos en la blockchain Ethereum
[3].

Ethereum también posibilita casos de uso no financieros. Un ejemplo destacado son las cadenas de suministro tokenizadas, que permiten una mejor trazabilidad y aseguran la autenticidad mediante una pista de auditoría más sólida en comparación con las soluciones fuera de la cadena.

Ejemplo: Desde 2021, el productor italiano de cerveza Peroni ha utilizado Ethereum para su gestión de la cadena de suministro[4].

¿Qué hace que Ethereum sea valioso?

Ethereum deriva su valor de varias características, incluida la fortaleza de su red pública de blockchain, su programa de emisión de oferta con ajuste dinámico y su funcionalidad de propósito general. Además, Ethereum ha atraído a un gran número de usuarios y cuenta con una vibrante comunidad de desarrolladores, lo que ha generado efectos de red significativos.

  1. Fortaleza de la red pública de blockchain de Ethereum:
    La blockchain Ethereum tiene un largo historial en comparación con otras blockchain de propósito general. Se basa en la tecnología blockchain descentralizada y se distribuye a través de una red global de nodos sin depender de ninguna autoridad central. El consenso se logra mediante el mecanismo de prueba de participación, lo que la hace resistente a puntos de falla centralizados y ataques. Para que los actores maliciosos ataquen con éxito la red, necesitarían controlar una parte significativa del suministro de Ether apostado. Su descentralización aporta neutralidad creíble y resiliencia a la red. Puedes obtener más detalles en la sección "¿Cómo funciona Ethereum?
  2. Ajuste dinámico del cronograma de suministro:
    El programa de suministro de Ether no es fijo ni limitado; Ethereum ajusta dinámicamente su suministro en función de la demanda del mercado y los requisitos de seguridad. El suministro depende de dos parámetros: la cantidad de Ether recién emitido y la cantidad de Ether quemado. La emisión de nuevos Ether se basa en la demanda de staking, mientras que las tarifas base de transacción se queman. Esto puede hacer que el suministro de Ether sea inflacionario o deflacionario. Desde la actualización técnica de Ethereum en septiembre de 2022, conocida como “Fusión”, el suministro de Ether ha disminuido.
  3. Tecnología de propósito general
    La funcionalidad de contrato inteligente de Ethereum permite una amplia variedad de casos de uso financieros y no financieros. Los contratos inteligentes validan automáticamente los términos de un acuerdo y no se pueden modificar una vez implementados. Aunque ofrecen ganancias de eficiencia, también conllevan riesgos técnicos y de fraude. Con su gran comunidad de desarrolladores, Ethereum es la opción preferida para crear aplicaciones descentralizadas debido a su infraestructura robusta y su historial comprobado.

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Datos curiosos sobre Ethereum:

  1. Ethereum fue ideado por el programador Vitalik Buterin en 2013 y se lanzó en 2015.
  2. En 2022, Ethereum hizo la transición de Prueba de Trabajo (PoW) a Prueba de Participación (PoS), reduciendo el consumo de electricidad en más del 99%[5].
  3. Ethereum aloja más de un millón de transacciones diarias y cuenta con más de 3,000 aplicaciones construidas en su blockchain[6].
  4. De media, se crea un nuevo bloque en Ethereum cada 12 segundos[7].
  5. Las tarifas de transacción en Ethereum también se llaman “gas fees” y generalmente se cotizan en gwei. Un gwei equivale a una milmillonésima parte de un Ether, lo que significa 0.000 000 001 ETH[8].

¿Cómo funciona Ethereum?

Las cadenas de bloques descentralizadas están organizadas en una red donde los participantes no se conocen entre sí. El método que utilizan para alcanzar consenso es fundamental para el funcionamiento seguro de la red.
La red Ethereum se basa en el mecanismo de consenso llamado “Prueba de participación (PoS)”. Las transacciones propuestas se agrupan en un nuevo bloque. Antes de que este nuevo bloque pueda agregarse a la cadena de bloques de Ethereum, se requiere el consenso de la red sobre su validez. Los “validadores”, ciertos participantes de la red, tienen el incentivo de validar estos nuevos bloques. Para participar en el proceso de validación, los validadores deben bloquear al menos 32 Ether como garantía. A cambio de participar honestamente en el proceso, los validadores reciben recompensas, pero también se enfrentan a penalizaciones si se comportan de manera fraudulenta y pierden su garantía. Los validadores son seleccionados al azar, aunque apostar más Ether aumenta sus posibilidades de ser elegidos. Una vez que un validador propone un bloque, otros validadores deben confirmar su validez durante el período de votación. A enero de 2024, aproximadamente el 25% del suministro total de Ehter estaba apostado. En general, la seguridad de la red Ethereum mejora con tasas de participación más altas, es decir, con un mayor porcentaje del suministro total de Ether en juego.



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Los validadores reciben una “recompensa por staking” que consta de dos fuentes principales de ingresos: las recompensas de consenso y las recompensas de ejecución. En primer lugar, las recompensas de consenso incentivan la participación en el consenso, lo que implica agregar o atestar bloques. En segundo lugar, las recompensas de ejecución, también llamadas “propinas”, provienen de la tarifa prioritaria pagada por los usuarios que desean acelerar sus transacciones. En 2023, el rendimiento promedio del staking, obtenido de las recompensas de consenso y ejecución, fue del 4.5%[9].

El papel de Ether en la red de Ethereum

Para registrar una transacción en la blockchain Ethereum, es necesario pagar una tarifa de transacción en Ether. Por lo tanto, el aumento en el uso de Ethereum impulsa la demanda de Ether.

Las tarifas de transacción en Ethereum han fluctuado significativamente en los últimos años. De manera similar a la correlación del petróleo con la actividad económica, la demanda de Ether depende de la fluctuación en la demanda de espacio en bloque en la red Ethereum. Entre 2021 y 2023, el promedio de todas las tarifas de transacción diarias fue de 12.51 USD, con un rango que osciló entre 0.97 USD en octubre de 2022 y 200.27 USD en mayo de 2022[10].



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Controversias comunes

Las nuevas blockchains denominadas “asesinas de Ethereum” harán que Ethereum quede obsoleto

La blockchain de Ethereum, igual que el resto, debe equilibrar objetivos conflictivos. En particular, existen preocupaciones sobre la seguridad de los contratos inteligentes de Ethereum, las altas tarifas y la lentitud en la velocidad de las transacciones. Ethereum se beneficia de una comunidad de desarrolladores activa, que constantemente actualiza el protocolo para abordar estas preocupaciones. Sin lugar a duda, Ethereum sigue siendo la infraestructura blockchain de propósito general más popular del mundo[11]. Sus sólidos efectos de red protegen su posición en el mercado, pero en el ecosistema de criptomonedas aún joven y en rápida evolución, otras criptomonedas podrían ganar más tracción en el futuro.

Ethereum no es escalable y no podrá soportar casos de uso a gran escala

Los desarrolladores de Ethereum están aumentando la escalabilidad de la blockchain mediante rollups capa 2 (L2), que son protocolos construidos sobre Ethereum. Los rollups procesan transacciones en su propio protocolo y solo dependen de la capa 1 (L1) para la finalidad de las transacciones. Hoy en día, los rollups ya multiplican la capacidad de transacción de Ethereum. Aunque los rollups aumentan significativamente la escalabilidad de Ethereum, la seguridad de las transacciones de L2 generalmente es menor que la de las de L1. Puedes obtener más información sobre las diferentes capas de las blockchains aquí.

Ethereum no está suficientemente descentralizada

Existen muchas formas de medir el grado de descentralización de una blockchain. Tres métricas importantes de descentralización son la diversidad del software de cliente, la distribución geográfica de los nodos y la concentración de la oferta. En primer lugar, Ethereum cuenta con una amplia variedad de software de cliente que se puede utilizar para conectarse a la red. La mayoría de las cadenas de bloques funcionan a través de un único cliente principal, mientras que Ethereum se basa en más de ocho. En segundo lugar, los nodos de Ethereum están distribuidos en varios países y continentes[12].

En tercer lugar, la distribución de la oferta de Ether ha sido objeto de críticas y debates desde su lanzamiento. Aproximadamente la mitad del suministro total de Ether en circulación en 2023 se emitió mediante una preventa, es decir, una oferta inicial de monedas antes del lanzamiento[13]. La venta de los titulares originales y el mecanismo de prueba de trabajo han descentralizado el suministro de Ether con el tiempo, lo cual es vital para su valor y la resiliencia de la red de Ethereum.

La Prueba de Participación (PoS – Proof of Stake) es superior a la Prueba de Trabajo (PoW – Proof of Work)) porque es mucho más eficiente en términos de energía

Cada mecanismo de consenso tiene ventajas y desventajas que deben sopesarse entre sí. La tarea principal de un mecanismo de consenso es garantizar la seguridad de la blockchain, lo cual es fundamental para su funcionamiento. Desde la perspectiva del consumo de energía, PoS es superior a PoW, ya que requiere solo una fracción de la energía. Sin embargo, el consumo de energía es un factor importante, pero no el único, que debe considerarse al evaluar los pros y los contras de diferentes blockchains.

Riesgos específicos de las criptomonedas

Tipos de riesgo

Descripción del tipo de riesgo

Volatilidad de los precios de las criptomonedas La alta volatilidad de los precios intradía de las criptomonedas puede generar pérdidas potenciales para los inversores
Riesgo de la tecnología Blockchain La tecnología blockchain naciente puede provocar interrupciones del sistema, riesgos de ciberseguridad, riesgos del código fuente, intentos de piratería, problemas relacionados con picos de actividad, etc.
Riesgo regulatorio y de política Los cambios continuos en las regulaciones y políticas en relación con las criptomonedas pueden generar impactos adversos para los inversores
Riesgo de contraparte Los bróker de criptos y contrapartes (por ejemplo, custodios de criptomonedas) pueden estar menos establecidos en comparación con las contrapartes tradicionales
Riesgo de liquidez La inestabilidad en los mercados de criptomonedas puede conducir a la falta de liquidez (temporal) de los activos subyacentes
Impactos Ambientales y Sociales Adversos (ESG) Ciertas características de las criptomonedas, como el mecanismo de consenso, pueden generar impactos ambientales y sociales adversos.
Riesgos de fraude Las criptomonedas pueden usarse para actividades delictivas (por ejemplo, software de rescate, blanqueamiento de dinero, financiación del terrorismo)
Interrupción operativa Los procesos inmaduros en combinación con los riesgos generales anteriores (por ejemplo, el riesgo de la tecnología blockchain) pueden provocar interrupciones y riesgos operativos


Fuente: DWS International GmbH, 25.03.2024

1. CoinMarketCap, febrero 2024

2. Ethereum: A Next-Generation Smart Contract and Decentralized Application Platform, 2014.

3. European Investment Bank, 2021

4. Ernst & Young, 2021

5. Ethereum Foundation, noviembre 2023

6. Coin Metrics, febrero 2024, DappRadar, febrero 2024

7. Etherscan, febrero 2024

8. Ethereum Foundation

9. Dune Analytics, Enero 2024

10. Coin Metrics, Enero 2024

11. Source: Electric Capital, Enero 2024, 2023 Crypto Developer Report

12. Etherscan, Febrero 2024

13. Galaxy research, 2022

Aviso legal

Cualquier opinión expresada refleja la evaluación actual y está sujeta a cambios sin previo aviso. Esta información está sujeta a modificaciones en cualquier momento, basadas en consideraciones económicas, de mercado y otras, y no debe interpretarse como una recomendación. El rendimiento pasado no es indicativo de rendimientos futuros. Las previsiones no son un indicador confiable del rendimiento futuro. Las previsiones se basan en suposiciones, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que pueden resultar incorrectos.

Fuente: DWS International GmbH; datos a 20.03.2024

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