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jun. 13, 2024

Una mirada de cerca a Bitcoin

para leer

Orígenes y propuesta de valor de Bitcoin

Bitcoin es la criptomoneda más antigua y, en términos de capitalización de mercado, la líder indiscutible. Fue propuesta por primera vez en 2008 por el desarrollador anónimo Satoshi Nakamoto, quien minó el primer bloque en 2009. Nakamoto inscribió famosamente las palabras “Canciller al borde del segundo rescate para los bancos”, un titular del London Times de ese día, en el primer bloque, demostrando así que no comenzó a minar Bitcoin de manera egoísta antes de lo declarado. También posicionó a Bitcoin como una alternativa al sistema bancario tradicional.

Desde su inicio, Bitcoin ha evolucionado desde una tecnología de nicho hasta un activo reconocido a nivel mundial, encontrando diversos usos en el mundo actual. Veamos los dos casos de uso más prominentes:

Casos de uso de Bitcoin

Depósito de valor

Medios de intercambio

Bitcoin puede funcionar como una alternativa de reserva de valor en comparación con activos tradicionales como el oro o bienes inmuebles, y a veces incluso se le llama “oro digital”. Tanto Bitcoin como el oro comparten muchas propiedades, siendo la más importante su oferta limitada. A diferencia del oro, Bitcoin tiene un límite de suministro fijo de 21 millones de monedas, lo cual está técnicamente asegurado a través del protocolo de Bitcoin. Sin embargo, durante siglos, el oro ha servido como refugio de valor en momentos disruptivos, mientras que Bitcoin fue inventado en 2008.

Bitcoin puede utilizarse para pagos, incluyendo pagos online, pagos peer-to-peer (P2P) y remesas. Gracias a su naturaleza digital y global, Bitcoin puede enviarse fácilmente a cualquier parte del mundo. Sin embargo, la adopción de Bitcoin para casos de uso de pagos sigue siendo limitada, principalmente debido a su alta volatilidad. No obstante, Bitcoin podría ofrecer hoy en día una alternativa viable para ciertos casos de uso de pagos donde el sistema financiero tradicional no proporciona soluciones rentables, como las remesas.

¿Qué hace que Bitcoin sea valioso?

Bitcoin deriva su valor de tres factores fundamentales: su descentralización, seguridad y escasez. Bitcoin ha logrado atraer a muchos usuarios, lo que ya ha generado fuertes efectos de red.

  1. Descentralización
    Bitcoin se basa en la tecnología de blockchain descentralizada, lo que significa que no depende de ninguna autoridad central. Bitcoin fue la primera aplicación exitosa de esta nueva tecnología, construida sobre décadas de investigación científica. Lee la sección a continuación titulada “¿Cómo funciona Bitcoin?” para comprender su configuración técnica. Su descentralización aporta neutralidad creíble y resiliencia a la red.
  2. Seguridad
    La blockchain de Bitcoin ha estado operativa sin problemas importantes desde su lanzamiento en 2009. Está asegurada mediante un algoritmo de consenso llamado “prueba de trabajo (PoW)”. Cualquier intento de fraude requeriría una cantidad impracticable de potencia computacional. La transparencia e inmutabilidad de la blockchain aumentan la confianza en la red de Bitcoin y permiten que cualquiera verifique de manera independiente todo el historial de transacciones.
  3. Escasez
    La oferta de Bitcoin está técnicamente limitado a 21 millones de monedas; más de 19.6 millones ya están en circulación[1]. Se emiten nuevos bitcoins con cada nuevo bloque que se agrega a la blockchain. El protocolo de Bitcoin define el calendario de emisión: cuando se lanzó la red, se generaron 50 nuevos bitcoins por bloque. Aproximadamente cada cuatro años, la cantidad de nuevos bitcoins por bloque se reduce en un 50%, comúnmente conocido como eventos de “halving”. Se estima que el último bitcoin nuevo se minará en 2140.



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¿Sabías qué?

  1. Bitcoin fue creado en 2008 por un desarrollador anónimo llamado Satoshi Nakamoto. Hasta hoy, Satoshi Nakamoto sigue siendo anónimo y desapareció a principios de 2011.
  2. Bitcoin cuenta con cientos de millones de usuarios en todo el mundo[2].
  3. El protocolo de Bitcoin limita su suministro a un total de 21 millones de monedas, lo que le otorga un suministro definido y limitado. Un bitcoin se puede dividir en 100 millones de satoshis.
  4. “Bitcoin” con mayúscula se refiere a la red de blockchain, mientras que “bitcoin” con minúscula se refiere a la criptomoneda en sí.
  5. En media, cada 10 minutos se agrega un nuevo bloque a la cadena de bloques de Bitcoin, que contiene aproximadamente 4,000 transacciones por bloque[3].

¿Cómo funciona Bitcoin?

La minería de Bitcoin explicada de una manera sencilla

La minería de Bitcoin describe el proceso mediante el cual se agregan nuevos bloques con nuevas transacciones a la cadena de bloques de Bitcoin. Los llamados mineros compiten para resolver una tarea que requiere una gran cantidad de trabajo computacional cualitativamente simple: sólo se puede descubrir mediante intentos repetidos de prueba y error, pero la solución es muy fácil de verificar. Una analogía sería el juego para niños “¿Dónde está Wally?”: los niños examinan una imagen altamente detallada para encontrar un detalle menor, lo cual es una tarea simple pero laboriosa. La solución, la ubicación de Wally, se puede verificar fácilmente. Volviendo a la minería: en lugar de buscar a Wally, los mineros buscan un llamado “número clave” que necesitan descifrar criptográficamente para crear un nuevo bloque. La red de Bitcoin paga a los mineros por agregar nuevos bloques. La recompensa consiste en todas las tarifas de transacción de las transacciones incluidas en el bloque y una subvención de bloque, es decir, bitcoins recién minados. Este proceso se llama “prueba de trabajo (PoW)” y es fundamental en la cadena de bloques de Bitcoin.

La minería de Bitcoin explicada de una manera más técnica

La blockchain de Bitcoin está compuesta por varios bloques que están encadenados de manera inmutable. Cada bloque consta de datos de transacciones de usuarios y datos técnicos que aseguran la blockchain. El proceso de minería crea las partes de los datos técnicos.

La imagen a continuación muestra tres bloques de Bitcoin consecutivos.

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Gráfico: DWS International GmbH, 2024
Fuente: Blockchain.com Explorer, febrero 2024


Los mineros deben crear datos técnicos para el nuevo bloque de manera que el resultado de una llamada “función hash” cumpla ciertos requisitos. Esta función hash utiliza los datos de transacciones de los usuarios y los datos técnicos como entrada y calcula un “hash” (cadena alfanumérica única generada mediante un algoritmo criptográfico a partir de datos de una transacción). Dado que la red de Bitcoin requiere que el hash comience con un número prescrito de ceros, los mineros deben encontrar datos técnicos adicionales que produzcan el hash deseado. Deben agregar un número aleatorio, llamado “número clave”, a los datos técnicos ya contenidos en el bloque. Así, la minería es simplemente el proceso en el que los mineros prueban diferentes “números claves” hasta que la función hash produce un hash con suficientes ceros iniciales.

 

Input for Bitcoin hash function Hash
Satoshi Nakamoto a0dc65ffca799873cbea0ac274015b9526505daaaed385155425f7337704883e
satoshi nakamoto aa2d3c4a4ae6559e9f13f093cc6e32459c5249da723de810651b4b54373385e2
Chancellor on brink of second bailout for banks 8131e6f4b45754f2c90bd06688ceeabc0c45055460729928b4eecf11026a9e2d
Input from Block #827,170 0000000000000000000293fc2e8ce78bea83764d568b4b65e07f3e41930d7e67


Fuente: DWS International GmbH, 2024. Datos de entrada diferentes y sus correspondientes hashes para la función hash de Bitcoin (SHA-256). Cada cambio en la entrada modifica el hash, que tiene una longitud fija.

Controversias comunes

“Bitcoin será destronado por un competidor”

La ventaja de ser el primero en el mercado y su diseño inteligente han asegurado una alta adopción por parte de los usuarios. Los fuertes efectos de red de Bitcoin refuerzan aún más su posición en el mercado. Sería muy difícil para otra criptomoneda destronar a Bitcoin. A pesar de miles de competidores y más de 15 años desde su introducción, Bitcoin sigue dominando el mercado de las criptomonedas. Sin embargo, Bitcoin sigue siendo una tecnología joven y otras criptomonedas podrían ganar más cuota de mercado en el futuro.

“Bitcoin no tiene valor intrínseco”

Bitcoin carece de ser respaldado por un activo físico como el oro, similar a las monedas fiduciarias más grandes, como el dólar estadounidense y el euro. Sin embargo, a diferencia de las monedas fiduciarias, cuya oferta está determinada por una autoridad centralizada, Bitcoin es descentralizado y escaso por diseño. En cierto sentido, está respaldado por su código. La pregunta sobre el “valor intrínseco” de Bitcoin depende de la calidad de su código y su adopción.
En general, la noción de “valor intrínseco” en depósitos de valor es complicada. Casi todos los bienes monetarios tienen en común que su poder adquisitivo es mayor que el valor que se puede justificar solo por su utilidad. Esta diferencia entre el poder adquisitivo y el valor de cambio se conoce como “prima monetaria”. Es razonable afirmar que el oro, el depósito de valor más prominente, se negocia con una prima en relación con su demanda para uso industrial. Según el World Gold Council, la demanda de oro para tecnología, electrónica y otros casos de uso industrial fue inferior al 13% de la demanda total de oro en 2023[4].

“Bitcoin consume mucha energía”

El alto consumo de energía de Bitcoin genera mucha preocupación ambiental. Hasta 2023, se estimó que la minería de Bitcoin era responsable del 0,1% de las emisiones globales de gases de efecto invernadero[5]]. Sin embargo, aunque el alto consumo de energía de Bitcoin sigue siendo controvertido, al mismo tiempo es vital para la minería y, por lo tanto, asegura la red. En ese sentido, para su comunidad, el alto consumo de energía de Bitcoin es “una característica, no un error”. Al final, se trata de equilibrar el valor ofrecido por Bitcoin con su impacto ambiental.

“Bitcoin no puede funcionar como una red de pagos debido a que los costos de transacción son demasiado altos”

Entre 2021 y 2023, la tarifa promedio diaria de transacción de Bitcoin pagada por los usuarios fue de 5,27 dólares estadounidenses, con un rango entre 0,50 y 60,95[6] dólares estadounidenses, lo que hace que los costes de transacción de Bitcoin sean a veces demasiado altos y generalmente demasiado volátiles para pagos pequeños. Para transacciones de bajo valor, las soluciones de capa 2 (L2) ofrecen una alternativa. La solución L2 más prominente de Bitcoin, la “Lightning Network”, puede liquidar hasta 1 millón de transacciones por segundo[7], en comparación con aproximadamente 7 transacciones en la cadena base de Bitcoin, lo que reduce los costos de transacción típicos en Lightning a menos de 1 centavo de dólar estadounidense[8].

Riesgos específicos de las criptomonedas

Tipos de riesgo

Descripción del tipo de riesgo

Volatilidad de los precios de las criptomonedas La alta volatilidad de los precios intradía de las criptomonedas puede generar pérdidas potenciales para los inversores
Riesgo de la tecnología Blockchain La tecnología blockchain naciente puede provocar interrupciones del sistema, riesgos de ciberseguridad, riesgos del código fuente, intentos de piratería, problemas relacionados con picos de actividad, etc.
Riesgo regulatorio y de política Los cambios continuos en las regulaciones y políticas en relación con las criptomonedas pueden generar impactos adversos para los inversores
Riesgo de contraparte Los bróker de criptos y contrapartes (por ejemplo, custodios de criptomonedas) pueden estar menos establecidos en comparación con las contrapartes tradicionales
Riesgo de liquidez La inestabilidad en los mercados de criptomonedas puede conducir a la falta de liquidez (temporal) de los activos subyacentes
Impactos Ambientales y Sociales Adversos (ESG) Ciertas características de las criptomonedas, como el mecanismo de consenso, pueden generar impactos ambientales y sociales adversos.
Riesgos de fraude Las criptomonedas pueden usarse para actividades delictivas (por ejemplo, software de rescate, blanqueamiento de dinero, financiación del terrorismo)
Interrupción operativa Los procesos inmaduros en combinación con los riesgos generales anteriores (por ejemplo, el riesgo de la tecnología blockchain) pueden provocar interrupciones y riesgos operativos


Fuente: DWS International GmbH, 25.03.2024

1. Coinmarketcap, marzo 2024

2. Crypto.com, Crypto Market Sizing Report 2022

3. Blockchain.com Explorer, febrero 2024

4. World Gold Council, enero 2024

5. Bitcoin Treibhaus-Emissionen für 2023: Cambridge Blockchain Network Sustainability Index; Globale Treibhaus-Emissionen für 2021: Our World in Data

6. Galaxy Research, Coin Metrics, marzo 2024

7. Kraken

8. 1ML, marzo 2024

Aviso legal

“Las opiniones expresadas reflejan la evaluación actual y están sujetas a cambios sin previo aviso. Esta información está sujeta a modificaciones en cualquier momento, basadas en consideraciones económicas, de mercado y otras, y no debe interpretarse como una recomendación. Rendimientos pasados no son indicativo de rendimientos futuros. Las previsiones no son un indicador fiable del rendimiento futuro. Las previsiones se basan en suposiciones, estimaciones, opiniones y modelos hipotéticos que pueden resultar incorrectos.
Fuente: DWS International GmbH; 20.03.2024

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