Apuesta con los ETF por el aumento de los precios de las materias primas
Las materias primas, como clase de activo, son ahora ampliamente aceptadas como componente independiente de una cartera. Si se utilizan correctamente, pueden mejorar los resultados y minimizar las fluctuaciones de la cartera. Dado que existe un número enorme de materias primas, se agrupan frecuentemente en clases: la más importante son las fuentes de energía, como el petróleo, el carbón y el gas, y también los metales, como cobre, aluminio y cinc. Además, también constituyen otro grupo las materias primas agrícolas, como el trigo, el maíz y el azúcar. Los metales preciosos, como el oro, la plata y el platino, desempeñan también un papel importante.
Con objeto de gestionar esta multiplicidad y para que se pueda invertir en esta clase de activo, es habitual representar la evolución de los precios de las materias primas mediante índices. Xtrackers ofrece varios ETFs sobre los índices de referencia de materias primas.
Descripción general de los ETF de Xtrackers sobre materias primas
Los diferentes índices con distintas ponderaciones representan los principales grupos de materias primas: fuentes de energía, metales y materias primas agrícolas.
Características especiales de la inversión en materias primas
Si un inversor desea invertir en la evolución de los precios de las materias primas, ha de tener en cuenta varias cuestiones. La más importante es que las materias primas no generan intereses ni dividendos, a diferencia de las inversiones en bonos o acciones. Por el contrario, la posesión de materias primas produce gastos porque deben ser almacenadas. En el caso de las materias primas agrícolas perecederas, el almacenamiento es, de hecho, extremadamente caro. Por este motivo, la forma habitual de inversión es un contrato de futuros, que fija el precio para la entrega de la materia prima en una determinada fecha futura. Estos futuros sobre materias primas se negocian en mercados especializados de futuros, como Eurex en Frankfurt o CME en Chicago.
Las variaciones de los contratos de futuros conducen a beneficios o pérdidas
Los inversores no mantienen normalmente los contratos de futuros hasta el vencimiento, ya que no desean que las materias primas se les entreguen físicamente, sino que operan con ellos anticipadamente. Por ejemplo, un contrato con vencimiento en marzo se vende y se adquiere en su lugar un futuro con una fecha de vencimiento posterior. La expresión técnica para designar esta actividad es “renovación”. La dificultad que presenta consiste en que si los nuevos contratos de futuros fijan un precio superior, el inversor obtiene menos contratos nuevos por el mismo importe invertido. Así pues, existe un riesgo considerable de que la renovación ocasione una pérdida si el precio de la materia prima no aumenta. El término técnico para designar esto es contango. También es posible que se produzca el caso contrario: el nuevo contrato fija un precio inferior. En este caso, el inversor sólo se beneficia realmente si el precio de la materia prima sigue siendo el mismo en la fecha en que el nuevo contrato venza. Esta situación ventajosa se conoce como “backwardation” o caída del precio.
La ilustración muestra los dos escenarios distintos -contango y backwardation- utilizando el ejemplo de un contrato sobre petróleo y sobre oro en el plazo comprendido entre noviembre de 2004 y septiembre de 2005. La línea azul indica el precio del contrato para el petróleo crudo WTI. El contrato sobre petróleo, que venció en noviembre de 2004, se vendió y, en su lugar, se ha comprado y mantenido el contrato actual, más barato. Los contratos con vencimiento en el futuro implican una nueva caída del precio de este tipo de petróleo WTI (backwardation). En cambio, el precio futuro del oro experimenta una situación de contango. Los contratos que venzan en el futuro son más caros que los actuales. Es importante indicar que este supuesto indica los precios de mercado de los contratos de futuros, que pueden ser diferentes de la evolución efectiva de los precios de las materias primas.
Optimización del proceso de renovación con los ETF de Xtrackers
Para que la renovación de futuros ofrezca ventajas al inversor, los ETF de materias primas de Xtrackers se refieren únicamente a índices “optimizados”. Para ello, Deutsche Bank desarrolló el método de Rentabilidad Óptima en 2006. En estos índices, el nuevo contrato de futuros que se elige en el proceso de renovación es siempre el que minimiza las pérdidas en una situación de contango o el que maximiza los beneficios en una situación de caída de precios (backwardation). Este proceso tiene claras ventajas frente a la versión estándar del índice en que el contrato de futuros es renovado automáticamente. De este modo, el DB Commodity Booster - S&P GSCI Light Energy Euro superó a su índice de referencia entre enero de 2002 y abril de 2009 en un promedio de un 5,6% al año (fuente: Bloomberg, datos a 28/04/09). Todos los ETF de Xtrackers de materias primas siguen índices con una óptima metodología de rentabilidad.
¿En qué se diferencian los índices de materias primas de Xtrackers?
El índice Deutsche Bank Liquid Commodity Index - Optimum Yield balanced (DBLCI-OY) refleja la evolución de 14 materias primas: crudo WTI, crudo Brent, gasóleo de calefacción, gasolina RBOB, gas natural, aluminio, cobre, cinc, oro, plata, trigo, maíz, soja y azúcar. Las ponderaciones son las siguientes: materias primas agrícolas, un 33%; energía, un 27%; metales preciosos, un 23%; metales un 17% (a enero de 2009).
En cambio, el índice DB Commodity Booster - DJ AIGCI Index contiene 19 materias primas distintas de cinco grupos de productos: Las ponderaciones son las siguientes: energía, un 34%; materias primas agrícolas, un 27%; metales industriales, un 22%; metales preciosos, un 11%; y ganado, un 6% (a junio de 2009).
El índice Deutsche Bank Commodity Booster - S&P GSCITM Light Energy Euro Index tiene una cobertura aún más amplia. Incluye 24 productos, en los segmentos de energía, metales preciosos, metales básicos, materias primas agrícolas y ganado.
Las ponderaciones son las siguientes: materias primas agrícolas, un 35%; energía, un 31%; metales, un 15%; ganado, un 12%; y metales preciosos, un 7% (a abril de 2009).
Aquí se puede encontrar una descripción actualizada de las ponderaciones de los índices.
DBLCI – OY BALANCED ETF
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db COMMODITY BOOSTER DJ-UBSCI ETF (EUR)
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db COMMODITY BOOSTER - S&P GSCI LIGHT ENERGY EURO ETF
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