ETF買賣價為買家與賣家於證券交易所互動所得的二級市場價。因此，該價格受到發售相對需求的稀有性等因素影響。如ETF股份發售超出需求，則會導致買賣價下跌（反之亦然）。然而，在一般市況下，ETF買賣價應相對貼近參考資產淨值，並應貼近交易時段結束時的當日資產淨值，原因是ETF的開放式性質使得可於每個交易日設立充足股份。時區因素亦會影響ETF的買賣價。例如，相比相關指數同步交易，當ETF所在證券交易所的交易日部分時段處於ETF所追蹤相關指數的主要市場休市時，則會傾向稍為偏離其參考資產淨值。

相關指數指特定Xtrackers ETF所追蹤的指數。例如，Xtrackers MSCI台灣UCITS ETF的相關指數 是MSCI台灣總回報淨值指數^[1]。相關指數由標普、Morgan Stanley Capital International, Inc.及FTSE International Limited等大型指數供應商、投資銀行、證券交易所及數據供應商營運及獨立計算，也獲金融市場參與者廣泛接納為某地區、國家或行業的多元化代表指數。

參考資產淨值指ETF的即日參考資產淨值，用於衡量ETF於交易日某一刻的估計公平值。參考資產淨值由市場莊家或其他數據供應商在交易日期間不斷發佈，投資者可將之與ETF的買賣價進行比較，從而判定ETF交易是否涉及溢價（即高於參考資產淨值）或折讓（即低於參考資產淨值）。

交易所買賣基金(ETF)是在交易所上市且受監管的開放式互惠基金，旨在追蹤相關指數的表現。ETF將股票（可交易性和具流動性）和指數基金（低成本、具分散投資作用和受規管架構）的優勢結合到單一產品之中。如同其他在交易所上市的證券，ETF還享有在交易所內進行即日交易的優勢。投資者只需進行一項簡單交易，便可配置多元化的證券指數。

投資者可透過投資ETF配置廣泛股票市場（如已發展市場及新興市場，或指定股票板塊）、配置其他資產類別（如政府債券、企業債券、商品、「策略性貝塔」／因子等策略，以及環境、社會及管治(ESG)等主題）。ETF股票是靈活的投資工具，可進行小型及大型交易。

相比其他投資工具，ETF是散戶及機構投資者同樣會使用到的投資工具。機構投資者不會獲提供費用架構較低的單獨股份類別（傳統互惠基金通常會這樣）。所有投資者以相同的價格／成本投資同一產品。ETF備受自主交易散戶投資者歡迎，這種投資工具的優勢是具流動性、透明高及方便使用，並可用於以具成本效益的方式分散投資組合風險。

相比期貨等大多數證券交易所買賣的合成指數產品，ETF提供更廣泛的配置領域。例如，ETF可投資於以下領域：

• 已發展市場—英國、美國、歐洲、日本
• 新興市場—印度、中國及巴西等地區及個別國家
• 風格—價值／最低波幅、中小型股
• 固定收益—政府及企業債券指數
• 環境、社會及管治—股票及固定收益環境、社會及管治
• 信貸違約掉期—信貸違約掉期指數
• 貨幣市場—歐元、美元、英鎊等主要貨幣的隔夜貨幣市場利率
• 商品—涵蓋一系列商品的多元化指數
• 主題—如人工智能及大數據
• 另類指數策略—基本因素及股息策略指數，也包括短倉或槓桿配置。

ETF基金以及退休及儲蓄計劃（包括ETF）的發展將進一步提高ETF在散戶投資者間的滲透率。

相比其他投資工具，ETF是散戶及機構投資者同樣會使用到的投資工具。機構投資者不會獲提供費用架構較低的單獨股份類別（傳統互惠基金通常會這樣）。所有投資者以相同的價格／成本投資同一產品。近期，投資重點由回報與風險轉向優勢與成本。市場普遍認同ETF等被動工具有助減低成本，提高投資組合回報。然而，除作為核心衛星資產配置策略的實用「核心」外，ETF亦可作為「可轉移貝塔」策略的一部分。隨著傳統主動型基金管理越趨商品化，發掘「超額回報」變得越加困難。相反，貝塔元素可進行主動管理，從而產生超額回報。ETF提供理想的貝塔產品工具，以實現此目標。相比可轉移超額回報策略，可轉移貝塔策略一般為較理想的另類投資策略，原因是此策略的執行成本較低、更具透明度及可規模化。在投資組合不承受較高風險的情況下，純超額回報不能規模化。由於ETF股份可即日買賣且具透明度，因而成為執行長線及短線指數配置的高度靈活投資工具。退休基金等機構投資者可利用ETF作：

• 短期現金流管理工具，以減少現金拖累
• 資產配置組合—戰術性及策略性部署
• 配置新市場及另類資產類別的途徑
• 核心衛星策略的核心投資
• 另類場外衍生工具—有效部署長倉／短倉策略
• 對沖工具
• 交易工具
• 轉移管理工具

相比指數追蹤另類投資，ETF為機構投資者及資產經理提供以下所載優勢：

• 掉期—ETF毋須任何文件或建立基礎設施以買賣ETF股份。另外，掉期為與一位交易對手買賣的定制產品，當中ETF股份可於證券交易所自由買賣。
• 期貨—ETF毋須保證金戶口，亦無期貨到期相關的滾動成本。ETF在追蹤廣泛相關指數（如環球或地區指數）方面更高效穩定，原因是毋須多份期貨合約。ETF股份可以小量或更精準的方式買賣，原因是這種工具不設任何最低合約規模。
• 互惠基金／指數基金—ETF股份可即日買賣，且管理費一般較互惠基金／指數基金為低。
• 證書／票據—ETF為受規管投資基金，投資者不會面對任何信貸風險問題。相比多數證書／票據，ETF回報包含股息分派（不論作分派或再投資）。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的買賣方法與公眾交易所的股票相似，並可以獨有的股份代號識別。

由於Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份可即日買賣並具透明度，因此有關股份是配置市場長倉及短倉的高度靈活投資工具。投資者可經銀行或經紀商輕鬆買賣Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份。如同任何其他於證券交易所上市的證券，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF透過當地結算系統進行買賣及結算。Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份買賣毋須設立文檔或特定架構。

相關ETF的完整說明載於Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)、Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) II及Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) (IE) plc刊發的最新版基金章程內。基金章程、關鍵投資者資訊文件以及中期及年度報告文本可於www.Xtrackers.com，或聯絡Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)、Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) II及Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) (IE) plc的管理公司DWS Investments UK Limited（地址為Winchester House, 1 Great Winchester Street, London EC2N 2DB）或DWS Investment S.A.（地址為49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg）查閱。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)是開放式投資公司，因此投資者可每日向管理公司設立及贖回Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份。然而，基於營運效率及成本管理理由，投資者不得直接向管理公司申請設立及贖回Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份。如同大多數市場上的ETF供應商，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)就其ETF對作為市場莊家或認可參與者的選定合作夥伴設置設立及贖回股份限制。如欲了解輕鬆投資Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的方法，請參閱下文「投資者可如何買賣Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份」一節。

如同主動型管理基金及傳統指數追蹤基金，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF按ETF的資產淨值每日計算及累計所收取費用及開支。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的年度管理費相當具競爭力，且較主動型管理基金的適用管理費相對為低。Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF方面，由追蹤最具流動性長倉相關指數（如MSCI美國總回報淨指數^[2]）的ETF到追蹤新興市場相關指數的ETF，年度管理費一般介乎每年0.07%至0.85%。

除管理費外，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF設固定收費，一般不超過每年0.20%。管理費及固定收費總額即ETF的總括費用或總開支比率。

除經紀商就買賣ETF股份所收取的一般交易佣金外，在大部分情況下並無其他與買賣Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份相關的收費。

請注意，下文並未列出完整風險因素。有意投資者如欲了解有關風險因素的更多資訊，應參閱基金章程相關章節。

• 請注意，下文並未列出完整風險因素。有意投資者如欲了解有關風險因素的更多資訊，應參閱基金章程相關章節。
• Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF與指數掛鈎，表現可升可跌。因此，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的投資價值可升可跌。Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份資產淨值或買賣價可隨時跌至投資者買入價格以下，導致錄得損失，甚至損失全部最初投資金額。
• Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份以多種貨幣列值，可能有別於投資者的當地貨幣。此外，於新加坡證券交易所買賣的基金股份貨幣可能有別於Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份的呈列貨幣。在有關情況下，或如投資者的當地貨幣有別於股份呈列的貨幣，則匯率波動可能對股份投資價值或回報構成不利影響。
• Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的股份價值可能受市場波動及／或指數及／或有關Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF其他資產類別波動所影響。
• 在部分情況下，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的股份回報可能無法與有關Xtrackers ETF相關指數成份投資所實現的回報直接比較。
• 由於Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)必須遵守相關監管限制及法律變動，而該等限制及變動可能會影響基金、基金股份或投資限制，故或有需要對Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF投資目標及政策作出更改。Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF指數及／或其他資產與其掛鈎的衍生工具技術可能亦受法律及法規變動及／或監管限制所限，對其價值產生不利影響。
• Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF可能承受部分或全部金融衍生工具交易風險。因此，投資者將承擔有關衍生工具交易所產生的交易對手風險。倘任何交易對手未能履行其於衍生工具交易項下的責任，則相關Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF可能面臨損失，並削弱其實現投資目標的能力。倘交易對手出現違約情況，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份的買賣可能終止，而有關Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF可能無法繼續買賣。
• Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF在交易所的價格乃基於二級市場因素，且可能大幅偏離相關Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的資產淨值。即使Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF於歐洲及亞洲多地交易所上市，但並不保證其流動性。
• 投資ETF短倉未必適合作長線投資。其中，追蹤短倉指數的ETF出現「路徑依賴」現象，即當觀察多於一日期間表現時，短倉指數的同期點到點表現與相關長倉指數未必對稱。倘長倉指數波動，則這種現象更為顯著。
• 若干Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的投資目標為追蹤若干新興市場的表現。一般而言，相比投資於已發展市場，投資於新興市場承受的損失風險較大，原因為後者面臨較大的政治、經濟、外匯、流動性及監管風險等因素。

投資者可利用Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF，透過一筆即時交易實現多元化證券投資組合配置，投資方式與任何其他在交易所買賣的證券相同。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的主要優勢可歸納為三大要點—高效率、透明及靈活。

高效率

• 低收費—Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF為被動型指數追蹤工具，收取的年度管理費及總開支比率均低於傳統基金產品。
• 低追蹤誤差—Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF旨在透過直接或間接複製策略密切追蹤各自的相關指數。

透明

• 持續投資價格參考—Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF於證券交易所交易時段在交易所買賣，並有多個莊家提供流動性。
• 參考資產淨值—投資者可透過參考資產淨值，緊貼Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的即日價格，參考資產淨值是在交易所交易時段內透過路透社或相關交易所網站定期計算及發佈。

靈活

• 即日交易—Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF可於正常交易時段內在證券交易所買賣，方法與買賣任何在交易所上市的證券無異。
• 交易股數靈活—與期貨等其他工具不同，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF每手買賣金額較低。
• 多重投資應用—投資者可利用Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF進行多種投資策略，包括即日買賣工具，以至作為長線資產配置決定的基礎。

主要投資銀行及專門交易場所從事全球各地市場莊家活動及買賣ETF，因而可為有關產品提供流動性。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)是開放式投資公司，因此市場莊家及認可參與者可每日向管理公司設立及贖回Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份。由於價格接近公平值，而且亦能夠進行較大規模交易，而不會對Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份買賣價帶來市場影響，所以此舉有利二級市場買賣。

這意味著市場莊家及認可參與者可於任何日子設充足股份，以滿足因當日在證券交易所買賣活動所致的結算要求。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的開放式特點，確保二級市場（即證券交易所）ETF公平值的任何溢價或折讓可透過在一級市場（即直接從管理公司）認購或贖回ETF股份的市場莊家活動修正。

市場莊家進行認購／贖回的規模龐大（一般達200萬歐元以上）。ETF的流動性以其相關指數成份的流動性計算，而非於證券交易所的成交量。

如同股票般，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF於證券交易交公開買賣，因此任何散戶投資者均可買入。UCITS架構的Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF（即註冊地為盧森堡或愛爾蘭的Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF）不得供美國居民買賣。於投資任何Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF前，有意投資者應就其美國證券法下的自身狀況尋求獨立專業意見。

一般而言，投資者透過買入Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF投資相關指數證券貨幣。例如，當歐元投資者買入基金貨幣為美元的MSCI日本總回報淨指數ETF，則貨幣配置仍為歐元 / 日圓。實際貨幣配置獨立於基金貨幣（美元）或交易貨幣（如歐元）。基金及交易貨幣僅為會計貨幣，對ETF表現並無直接影響，但結合貨幣對沖策略的股份類別則例外。這些ETF名稱一般附帶「對沖」字眼，或指數描述中會提及所使用的貨幣策略。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF旨在密切追蹤各自相關指數的表現。因此，相比全權委託管理式基金，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF並不尋求在不利市況下減持各自相關指數。故此，不論在跌市還是升市中，投資者應預期Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的表現會與相關指數一致。

如同傳統指數追蹤基金，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF旨在追蹤相關指數的表現。例如，Xtrackers MSCI台灣UCITS ETF旨在追蹤MSCI台灣總回報淨值指數*的表現。^[2]

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF是註冊地為盧森堡及愛爾蘭的傘子基金投資公司旗下的子基金，並分別以SICAV（即可變資本投資公司）及PLC（即公眾有限公司）形式營運。投資平台及旗下子基金遵守與可轉讓證券集合投資計劃(UCITS)相關的歐洲基金規例。

投資者的Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份持倉稅項將因應註冊國家及投資者居住國、投資者類型（如保險公司、退休金或散戶投資者）、Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)註冊國（盧森堡）及投資者是否遵守任何當地、監管或稅務報告責任而有所改變。Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金)、DWS Investment S.A.、DWS Investments UK Limited或任何其母公司或聯屬公司均並無提供稅務意見。有意投資者如對自身稅務狀況及投資（或出售）Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份的影響有任何疑問，應諮詢其本身獨立稅務顧問。

如同大多數互惠基金，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的資產淨值每日計算，且等同於ETF的資產減ETF負債，兩者同樣參照計算有關資產淨值的當日收市價。因此，ETF的資產淨值基本上受到ETF資產相關投資組合價值及相關指數表現的影響。以最終數字進一步除以當日ETF未贖回股份數目，便可得出每股資產淨值。Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的資產淨值每日於www.xtrackers.com上發佈。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF是指數追蹤基金，因此旨在密切追蹤各自相關指數的表現。然而，在部分情況下，證券借貸優化或股息優化可能轉嫁至ETF，從而抵銷ETF總開支比率（或總括費用）所產生的部分追蹤誤差。

根據UCITS投資限制，Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF可能對單一交易對手（包括衍生工具交易）承受所有交易的10%淨交易對手風險。

間接複製Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF利用掉期交易對手配置指數。掉期交易對手為發行掉期衍生工具合約的投資銀行。Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF投資組合管理團隊利用「開放式架構」系統審查掉期交易對手，當中大部分具競爭力的掉期協議以ETF權益訂立。掉期交易對手詳情（包括「掉期交易對手風險總額」）可於特定Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF「掉期交易對手」網頁查閱，網址為www.xtrackers.com。

另外，務請注意《歐洲市場基礎設施監管條例》規定若干歐盟交易對手（包括UCITS基金）在訂立場外衍生工具買賣前須制定風險規避程序。此條例規定訂約各方有責任就掉期交易交換抵押品，以將任何交易對手風險減至零。此條例規定訂約各方有責任就掉期交易交換抵押品，以將任何交易對手風險減至零，最低轉讓金額為500,000歐元（或等值貨幣金額）。

相比傳統互惠基金，ETF因交易費及營運成本較低而備受追捧，因此是具成本效益的長線投資工具。由於Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF股份可即日買賣，故此是實現短期指數配置的高度靈活投資工具。

配置短倉的Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF未必適合長線投資，大多數散戶投資者多將之用作短期對沖策略，而機構投資者也將其用作買賣策略。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF擁有資本化或分派股份類別。基金一般會每年派發一次利潤。資本化股份類別追蹤總回報指數，因此若假設相關指數成份所派發的股息再用於投資於各自的相關指數，則股息會在相關Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF的股價中反映，而非用作分派。投資者可在「分派政策」下的ETF產品篩選表中選擇資本化股份類別分派。

Xtrackers* (*此傘子基金包含合成交易所買賣基金) ETF為指數追蹤基金，旨在以直接複製（又稱為直接、實物複製）或間接複製（又稱合成或掉期合約複製）的方式模擬各自相關指數的表現。

間接複製涉及ETF供應商與一名或若干掉期交易對手訂立協議，以提供所追蹤指數的回報。透過直接複製產品，基金直接投資於指數成份中的所有證券或證券分類。