Los inversores en bonos se enfrentan a menudo a diversas dificultades. Frecuentemente las inversiones directas sólo son posibles en grandes sumas, dado que la mayoría de los bonos sólo se negocian con unas denominaciones elevadas. Además, la inversión y desinversión con un breve plazo de preaviso no siempre es posible. Los fondos de bonos gestionados activamente reducen el importe de entrada, pero frecuentemente tienen unos costes relativamente elevados. Dado que las rentabilidades son a menudo más reducidas, especialmente en el caso de los bonos públicos –una opción relativamente segura en comparación con otros productos de inversión–, los gastos tienen un impacto negativo en los rendimientos.
Por este motivo, los ETF pueden constituir una alternativa interesante, especialmente en el caso de los bonos. Los ETF de fondos de bonos se basan en un índice de inversión y ofrecen al inversor la oportunidad de negociar fácilmente con un índice de una cartera de inversión completa y con una única orden. No hay comisión inicial por la adquisición de ETFs. (No obstante, se aplican comisiones por operaciones extrabursátiles o realizadas en bolsa). La comisión de administración anual de los ETF de bonos de Xtrackers es sólo de entre un 0,15% y un 0,55%.
ETF de bonos públicos: los más altos estándares
Los bonos públicos de los países industrializados constituyen frecuentemente el núcleo de una cartera diversificada. Aunque los precios de los bonos pueden fluctuar, muchos inversores consideran que son una inversión más segura. Es improbable la pérdida total de la inversión y los bonos públicos se ven respaldados por la potencia económica de grandes economías.
Por este motivo, los ETF correspondientes deben satisfacer los más altos estándares. En el caso de Xtrackers, los ETF de bonos se invierten exclusivamente en bonos con elevados ratings crediticios y la evolución de dichos bonos se mide en función del comportamiento del índice. Asimismo, se firma un contrato de permuta financiera (swap) entre el fondo y Deutsche Bank. De este modo, pueden evitarse los gastos no relacionados con el índice, por lo que el ETF puede replicar con más exactitud el índice subyacente. De esta forma, los inversores disfrutan de dos ventajas: disponen de un vehículo de inversión transparente a través de un ETF y, en segundo lugar, la estructura de la permuta financiera garantiza una replicación casi exacta del índice. El riesgo de contraparte de Deutsche Bank en su calidad de parte de la permuta financiera es limitado por el elevado valor intrínseco de los bonos de la cartera de ETF.
¿Qué índices se utilizan?
La mayoría de los ETF de bonos de Xtrackers se basan en los índices de bonos públicos iBoxx. El mayor potencial de diversificación lo ofrece el IBOXX € SOVEREIGNS EUROZONE®. Cubre todos los bonos públicos en euros emitidos por los gobiernos de la zona euro. Cada uno de los bonos se pondera en función de su volumen en el índice. El índice se calcula en rentabilidad total, es decir, los pagos de cupones se reinvierten en el índice.
La rentabilidad de cada bono –y en consecuencia del índice– depende principalmente de las variaciones de su precio y del pago de cupones. La caída de los tipos de interés conduce al aumento de los precios y viceversa. El grado de fluctuación del precio de un bono depende de varios factores, como el plazo restante hasta su vencimiento, que se denomina duración. Cuanto más prolongado sea dicho plazo, más se verá afectado el precio del bono por las fluctuaciones de los tipos de interés. En cambio, los cambios de los tipos de interés tienen menor impacto sobre los bonos de menor duración.
Hay que prestar atención a la duración al confeccionar una cartera
Es importante prestar atención a la duración al confeccionar una cartera. En las fases de subida de los tipos de interés, los bonos con duración breve son una buena forma de evitar las caídas de los precios. En el caso de recortes de los tipos de interés, pueden obtenerse ganancias en los precios de los bonos con mayor duración.
Con objeto de ofrecer a los inversores la oportunidad de controlar la duración, Xtrackers ha emitido otros ETF sobre índices que contienen bonos con determinadas duraciones, junto con el ETF general II iBoxx Euro Sovereigns Eurozone TR Index. El ETF de db x-trackers, II IBOXX € SOVEREIGNS EUROZONE 1-3 TR Index, se sitúa en el extremo corto. Cubre bonos públicos en euros, con duraciones de entre 1 y 3 años. Los bonos se ponderan en función de su volumen en el índice. El índice se calcula en rentabilidad total, es decir, los pagos de cupones se reinvierten en el índice. El ETF de db x-trackers, II iBoxx Euro Sovereigns Eurozone 25+ TR Index, cubre bonos con mayores duraciones.
Descripción general de los ETF de renta fija de Xtrackers
Los ETF del mercado monetario y los ETF en corto aumentan la flexibilidad
Si los inversores desean evitar los efectos de las fluctuaciones de los tipos de interés a toda costa, pueden operar en el mercado monetario call. En este mercado, la duración es de sólo 1 día, por lo que los cambios de los tipos de interés no afectan a los precios. El ETF de db x-trackers, Eonia TR, es un buen ejemplo de un ETF que cumple las condiciones del mercado monetario call. Las siglas Eonia significan Euro OverNight Index Average (índice medio del tipo del euro a un día), el tipo oficial a un día calculado por el Banco Central Europeo (BCE). Se basa en 43 bancos con los mayores volúmenes de operaciones de los mercados monetarios de Europa. Los aumentos de los tipos de interés no ocasionan caídas de precios en el mercado monetario call. En cambio, los inversores aprovechan las subidas de los tipos de interés a través de una rentabilidad superior.
Descripción general de los ETF del mercado monetario de Xtrackers
Existe también la posibilidad de preparar la cartera para una subida de los tipos de interés e incluso aprovecharse de la caída de los precios. Ello se debe a que los ETF en corto de fondos de bonos reaccionan exactamente de forma inversa a los ETF tradicionales de bonos. El ETF de db x-trackers Short iBoxx Euro Sovereigns Eurozone constituye un buen ejemplo. El comportamiento del ETF es exactamente contrario a la evolución de los bonos públicos más importantes de la zona euro. Si los precios de los bonos caen a raíz de una subida de los tipos de interés, el ETF en corto evolucionará al alza.
Todo el universo de bonos en un solo valor
La zona euro supone una gran parte del mercado mundial de bonos, pero en absoluto la totalidad. Cualquiera que desee seguir la evolución de los bonos públicos en países como Reino Unido, Estados Unidos o Suiza puede optar por el ETF de db x-trackers II Global Sovereign EUR Hedged Index. Dicho ETF permite a los inversores acceder a todo el mercado de bonos públicos con un solo valor. El índice cubre actualmente una gran parte del mercado líquido mundial de los bonos públicos. El índice se calcula en rentabilidad total, es decir, los pagos de cupones se reinvierten en el índice, y persigue ofrecer una garantía contra la fluctuación del euro frente a las divisas de los bonos integrados en el índice. Ello se consigue fijando los tipos de cambio con un mes de antelación.