ETF de materias primas

Un ETF de materias primas es un fondo cotizado en bolsa que proporciona acceso a los mercados de materias primas sin necesidad de comprar directamente materias primas físicas ni realizar complejas operaciones a plazo. Los ETF de materias primas son como acciones sin plazo fijo y pueden negociarse diariamente en la bolsa de valores. Utilizan la réplica sintética [AM2] a través de operaciones de swap[AM3] para replicar el rendimiento de los índices de materias primas.

El ETF establece un acuerdo de swap con una contraparte financiera, que proporciona el rendimiento del índice de materias primas subyacente después de deducir una comisión de swap. Este acuerdo permite al ETF replicar con precisión los índices de materias primas sin que el inversor tenga que enfrentarse a losdesafíos técnicos del comercio de materias primas.

Los ETF de materias primas siguen índices diversificados y distribuyen su cartera entre diversas categorías de materias primas, como la energía, los metales o los productos agrícolas. Por su parte, los ETC suelen centrarse en materias primas individuales, como el oro, la plata o el platino.  

Dado que los ETF de materias primas invierten a través de contratos de futuros (y las materias primas individuales no se entregan físicamente), deben «renovarse» periódicamente, lo que significa que los contratos que vencen se venden y se compran otros a más largo plazo. Este proceso puede provocar ganancias o pérdidas adicionales, independientemente de la evolución real del precio de las materias primas. Los contratos de futuros con diferentes vencimientos tienen precios diferentes, lo que da lugar a una curva de precios. La pendiente de esta curva determina si se trata de una situación de contango o de backwardation.

Contango se refiere a una situación en el mercado de futuros en la que el precio de un contrato de futuros es más alto que el precio spot (precio actual del mercado) del activo subyacente . El precio al contado es el precio al que se puede comprar y entregar inmediatamente el activo subyacente. Al renovar, se deben comprar los contratos a más largo plazo, que son más caros, y vender los contratos que vencen, que son más baratos, lo que puede dar lugar a pérdidas por renovación (roll losses). Si los contratos a más largo plazo son más caros que los contratos a corto plazo, la curva de precios sube.

El backwardation se refiere a la situación opuesta. La curva desciende cuando los contratos de futuros a más largo plazo son más baratos que el precio al contado. En este caso, la curva de precios se inclina a la baja, lo que genera ganancias por renovación (roll gains)ya que se venden los contratos caros que vencen y se compran los contratos a más largo plazo más baratos.

El rendimiento de los ETF de materias primas proviene de tres fuentes: la variación del precio spot, el rendimiento por renovación (roll yield) y el rendimiento por swap (swap yield). El precio al contado refleja la evolución directa del precio de la materia prima. El rendimiento por renovación surge al cambiar de contratos de futuros que vencen a contratos a más largo plazo y puede ser positivo (backwardation) o negativo (contango) dependiendo de la situación del mercado. El rendimiento por swap es el resultado de los ingresos o gastos en que incurre la contraparte del swap al celebrarlo.

No existe un único ETF de materias primas que sea el mejor, sino que hay diferentes ETF que son más o menos adecuados en función de los objetivos de inversión individuales y las condiciones del mercado. La elección depende de los sectores de materias primas que se prefieran y del grado de diversificación deseado en la cartera.

La composición de un ETF de materias primas y las proporciones de las diferentes materias primas representadas en el ETF suelen figurar en la página web del proveedor correspondiente. Algunos ETF, por ejemplo, excluyen por completo el sector agrícola, mientras que otros otorgan un peso especialmente elevado en las materias primas energéticas, como el petróleo y el gas. Otros se centran más en los metales preciosos o los metales industriales.

Estas diferentes ponderaciones dificultan la comparación entre los ETF de materias primas (así como otros ETF). Un ETF con menores costes puede tener un rendimiento inferior al de un ETF comparativamente más caro si la composición de este último se adapta mejor a las condiciones del mercado. Por el contrario, un ETF con comisiones más bajas puede obtener una mayor rentabilidad si su exposición a los mercados de materias primas resulta ventajosa durante el periodo analizado.

Los ETF de materias primas no reparten dividendos porque las materias primas subyacentes no generan ingresos corrientes. A diferencia de las acciones, que pagan dividendos, o los bonos, que pagan intereses, las materias primas físicas como el petróleo, el oro o el trigo no generan flujos de caja regulares.

La compra directa de materias primas físicas no suele ser especialmente práctica. Por lo tanto, las materias primas se negocian a menudo a través de contratos de futuros, en los que los compradores y vendedores se comprometen a comprar o entregar una cantidad específica en una fecha futura determinada. Sin embargo, la negociación directa de futuros es compleja y suele estar reservada a grupos de inversores institucionales.

Los ETF y ETC de materias primas pueden ser una solución práctica si está interesado en este tipo de activos. Estos productos financieros permiten acceder a los mercados de materias primas sin tener que enfrentarse a los retos técnicos del comercio de futuros. Las acciones de ETF o ETC se pueden comprar como acciones a través de una cuenta de valores tradicional.